20240628-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏月度跟踪_产业链盈利承压减产推进_国内外需求维持高景气_18页_1mb

光伏行业分析总结

产业链价格与盈利情况

• 硅料：6月价格持续下跌，致密料和N型硅料价格分别降至346万元/吨和400万元/吨，企业现金亏损严重。预计硅料价格维持低迷，因库存积压和头部企业新产能放量。
• 硅片：价格低位运行，企业持续亏损，部分一体化企业下调排产。近期低价资源减少，价格底部有所抬高。
• 电池片：价格波动，盈利承压，企业减产或停工增多。组件企业因库存压力降价签单，报价分化。
• 组件：价格跌至0.8元/W，部分企业降价刺激签单。行业观望情绪浓厚，7月排产预计环比下降。
• 辅材：光伏玻璃和EVA树脂价格下跌，市场需求疲软，企业开工率下调。

需求与出口情况

• 国内装机：1-5月累计装机7915GW，同比+29%；5月新增装机1904GW，同比+48%，环比+32%，需求弹性强。
• 出口：1-5月电池组件出口1284GW，同比+31%；5月组件出口232GW，同比+279%，创历史新高。欧洲和中东市场成为主要增长点。

集采与价格走势

• 集采数据：2024年6月央国企组件集采招标量同比下滑14%，但N型组件投标均价0.78-0.89元/W，定标价环比下降0.004元/W。
• 价格趋势：N型组件价格中枢下降，市场竞争加剧。

投资建议

• 当前估值：龙头公司PB估值处于十年最低分位，板块处于四重底部。
• 推荐主线：
  1. 具备长期竞争力的优势企业（如阳光电源、福斯特）；
  2. Q2-Q3环比改善环节（如玻璃、逆变器）；
  3. 新技术方向（HJT/0BB）。

风险提示

• 种子能源价格波动、产能非理性扩张、国际贸易恶化、储能成本不及预期等风险可能影响行业发展。