20191125-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：海外电动化火爆，光伏前景可期

海外电动化火爆，光伏前景可期

核心内容概览

本报告为电力设备与新能源行业周观点，主要分析了新能源汽车、风电、光伏及核电等子行业的市场表现、行业动态及投资策略。整体来看，电力设备行业本周表现优于大盘，海外市场成为光伏产业增长的重要驱动力，新能源汽车产业链因海外巨头加速电动化而受益，风电行业维持高景气，核电行业也有新项目启动。

主要观点

1. 电力设备行业表现

• 市场表现：2019年11月18日-21日，电力设备行业涨幅为2.70%，跑赢沪深300指数3.40个百分点。
• 行业排名：在申万28个一级行业中排名第六，总体表现位于上游。
• 个股表现：195只个股中，137只上涨，50只下跌，155只跑赢大盘。表现最佳为光一科技（14.86%），最差为尚纬股份（-10.96%）。

2. 新能源汽车行业

• 行业趋势：受补贴退坡和车市低迷影响，产业链价格持续走低。但海外车企电动化加速，国内供应链受益。
• 重大事件：
  • 特斯拉宣布将于春节前交付国产新车，实现本土化生产，对国内供应链产生积极影响。
  • 宝马将与宁德时代的电池订单从40亿欧元增至73亿欧元，同比增长82.5%。
  • 大众汽车计划明年投资超40亿欧元，其中40%用于电动汽车。
• 重点推荐：宁德时代（300750）、璞泰来（603659）。

3. 风电行业

• 市场表现：1-10月新增并网装机14.66GW，同比增长1.4%。
• 行业前景：陆上风电电价抢装将持续至2020年底，预计未来一年风电行业将保持高景气。
• 重点推荐：金风科技（002202）。

4. 光伏行业

• 海外市场表现突出：2019年10月组件出口4.52GW，同比增长12.7%；前十个月累计出口57.3GW，同比增长53.2%。
• 行业增长预期：全球光伏市场有望实现每年200GW以上增长。发改委初步意见显示，2020年补贴项目规模约35GW，叠加延迟项目，预计新增装机50GW左右。
• 重点推荐：通威股份（600438）。

5. 核电行业

• 行业动态：
  • 中核集团与邮储银行签署战略合作协议。
  • 海南昌江核电二期项目全面启动，总投资394.5亿元，标志着三代核电技术进入批量化建设阶段。
• 投资逻辑：核电作为清洁能源的重要组成部分，未来发展空间广阔。

关键信息

• 新能源汽车产业链：特斯拉国产化将推动国内供应链发展，宝马、大众等海外车企加大投资，宁德时代和璞泰来作为龙头值得关注。
• 风电行业：陆上风电抢装持续，行业增长确定性强，金风科技作为整机龙头被重点推荐。
• 光伏行业：出口表现亮眼，全球市场增长预期明确，通威股份作为电池片和硅料双龙头被重点推荐。
• 风险提示：新能源车销量不及预期、原材料价格波动、海上风电审批不及预期、风电项目并网不及预期、光伏装机增长不及预期。

投资策略及重点推荐

行业投资评级

公司投资评级

风险提示

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