电力设备与新能源行业动态点评：欧盟终止对华光伏双反，提振国内光伏产业信心-20180901-长城证券-10页

报告摘要

本报告由长城证券研究所发布，日期为2018年09月01日，分析师为杨超，研究助理为马晓明。报告主要分析了欧盟终止对华光伏双反政策对国内光伏产业的影响，并对电力设备与新能源行业进行了动态点评。投资评级为“推荐（维持）”，重点推荐隆基股份和通威股份。

事件背景
欧盟于2012年对中国光伏产品发起双反调查，2013年6月开始征收临时性反倾销税，2013年12月实施最低价格承诺协议（MIP）。MIP要求中国光伏企业以高于最低限价的价格销售产品，并限制销售数量。2015年欧盟对MIP进行了延期审查，最终于2018年9月3日终止。
终止原因分析
- 欧洲光伏制造业持续衰落，但下游装机市场需求处于复苏过程。
- 中国光伏组件价格已实现欧洲用电侧平价上网，增强了欧洲光伏投资意愿。
- 双反政策对欧洲制造端的收益影响小于对电站终端的损失。
- 中国光伏企业海外产能布局击穿了欧盟的贸易保护壁垒，使得双反政策形同虚设。
对国内光伏产业的影响
- 欧洲市场对光伏产品产地不再有限制，国内厂商的低成本优势将更加明显。
- 中小光伏企业有望重新进入欧洲市场，竞争加剧，价格下降空间扩大。
- 海外产能较少的龙头企业将面临更大的竞争压力，行业龙头更替速度加快。
- 东南亚虽为低成本地区，但与国内新产能仍有差距，国内优质产能的海外业务占比有望迅速提升。

行业表现：欧洲光伏市场在2017年新增装机8.61GW，同比增长28%。
政策影响：2018年6月发布的“最严光伏新政”以及5月发布的“竞争性配置影响有限消纳仍为行业发展重点”等报告，显示国内光伏行业政策持续优化，消纳能力成为发展重点。
行业趋势：分散式风电管理办法落地，驱动行业快速发展。