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报告摘要

煤炭中期策略报告

• 价格与估值：2024年以来，煤炭价格走势较2023年更为平稳，价格中枢下降，底部得到确认。煤炭指数表现强于价格，子行业分化明显，动力煤、炼焦煤和无烟煤表现更强。
• 供给：安监升级导致结构性供给收缩，山西减产对炼焦煤和无烟煤影响大。关注山西复产进度。
• 需求：需求端分化，电力需求高增长，火电仍是主力。新能源和“新质生产力”推动相关需求。
• 进口煤：进口增速略超预期，主要弥补国内供需缺口，进口结构变化支撑价格。
• 投资建议：看好高股息股如中国神华、陕西煤业，山西复产相关股如山煤国际，煤电一体化企业如中国神华。风险包括供给释放、进口冲击、新能源发展等。

光伏产业链价格跟踪

• 市场数据：硅料、硅片、电池片价格持平，TOPCon组件价格下降。多晶硅价格稳定，硅片和电池片供需平衡.
• 供需分析：电池片需求低迷，部分企业减产。组件价格疲软，受需求不足影响。
• 产能与政策：政策引导避免低端产能重复建设，预计将加速落后产能出清。
• 投资机会：关注光伏玻璃（如福莱特）、BC电池（如隆基绿能）、银浆（如帝科股份）等相关企业。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产业竞争加剧等。

市场走势：数据显示2024年6月主要指数上涨，但具体数据需参考来源。免责声明和评级标准基于基准指数。