20201015-华泰证券-社会服务行业三季报前瞻_社服复苏进行时_推荐板块龙头_10页_482kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年10月15日发布的行业研究动态点评聚焦于社会服务与旅游综合Ⅱ板块，认为行业在疫情后持续复苏，推荐关注板块龙头公司。整体市场情绪有所回暖，投资建议以“增持”和“买入”为主，同时提示相关风险。

主要观点

社会服务板块复苏

• 社会服务板块在三季度持续回暖，预计四季度将进一步边际改善。
• 教育行业受益于全面复课，业绩有望明显改善，尤其关注具有线上和线下协同优势的龙头公司。
• 化妆品行业线下渠道逐渐修复，线上大促减少，部分公司因高基数或新业务布局表现分化。
• 旅游市场恢复，特别是海南离岛免税政策支持下销售额高增长，酒店行业景气度提升。

投资建议

• 推荐关注中国中免、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、青松股份、国新文化、豆神教育、凯文教育等公司。
• 重点推荐板块龙头，认为其具备较强的市场竞争力和成长潜力。

关键信息

行业评级

• 社会服务：增持（维持）
• 旅游综合Ⅱ：增持（维持）

重点公司分析

重点公司分析摘要

• 中国中免：受益于离岛免税政策，电商新零售表现亮眼，预计2021年EPS为4.17元，目标价229.35元。
• 锦江酒店：组织架构调整，提升运营效率，预计2021年EPS为1.38元，目标价55.08元。
• 首旅酒店：OCC有望回正，预计2021年EPS为0.97元，目标价24.25元。
• 珀莱雅：电商团队成熟，产品中台助力增长，预计2021年EPS为3.10元，目标价195.17元。
• 华熙生物：护肤品业务增长强劲，受益于医研背景和原料优势，预计2021年EPS为1.87元，目标价148.18元。
• 上海家化：新董事长推动机制优化，股权激励释放员工活力，预计2021年EPS为0.87元，目标价44.27元。
• 丸美股份：产业基金布局新锐品牌，电商能力提升，预计2021年EPS为1.66元，目标价101.26元。
• 青松股份：全资收购诺斯贝尔，提升代工业务空间，预计2021年EPS为1.24元，目标价27.95元。

风险提示

1. 区域疫情反复：可能影响居民出行和教育机构招生。
2. 免税政策推进不及预期：可能影响离岛免税销售额增长。
3. 市场竞争加剧：线上渠道竞争激烈，可能影响部分公司的销售表现。
4. 公司治理与业务转型风险：部分公司存在业务整合、股权结构分散等风险。

总结

整体来看，社会服务与旅游综合Ⅱ板块在疫情后表现出较强的复苏迹象，尤其是免税、酒店、教育和化妆品领域。分析师建议投资者关注行业龙头公司，因其在政策支持、市场复苏和业务转型中更具优势。同时，需警惕疫情反复、政策执行不及预期及市场竞争加剧等风险因素。