20220629-东吴证券-食饮社服行业点评报告_食品饮料_社会服务行业2022年中报前瞻_7页_589kb

食饮社服行业2022年中报前瞻总结

核心内容

本报告对2022年第二季度食饮社服行业进行前瞻分析，重点覆盖白酒、啤酒、乳制品、餐饮、新消费及酒店文旅六大板块，结合行业趋势与企业表现，提出投资建议。

主要观点

• 白酒板块：消费场景持续复苏，信心逐步回升。i茅台上海申购放开、堂食恢复、谢师宴及中秋国庆旺季预期良好，白酒板块表现乐观。重点推荐贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业，其次推荐泸州老窖、五粮液。
• 啤酒板块：Q2销量环比持续向好，受益于低基数、渠道补库存及场景修复。中长期高端化趋势不变，龙头公司具备较强韧性，重点推荐华润啤酒、青岛啤酒，建议关注重庆啤酒。
• 乳制品板块：需求刚性，疫情主要影响物流运输，龙头公司通过社区团购等渠道保障供应，抗风险能力强。原奶成本压力趋缓，产品结构升级提升盈利水平，重点推荐伊利股份，其次推荐蒙牛乳业。
• 餐饮板块：收入端环比改善，暑期旺季或带来较大业绩弹性。连锁餐饮头部品牌在行业出清中持续卡位优质铺位，品牌化与连锁化趋势加速，重点推荐九毛九，其次推荐海底捞，建议关注百胜中国-S。
• 新消费板块：疫情反复影响消费场景，但龙头通过降价与降本增效缓解压力。年轻消费群体对社交场景粘性强，期待下半年场景修复带来的业绩弹性，重点推荐海伦司，其次推荐奈雪的茶。
• 酒店文旅板块：Q2业绩承压，但复苏态势持续。暑期文旅旺季将提振需求，中长期看酒店行业集中度提升仍是趋势，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖，建议关注君亭酒店、华住集团-S、复星旅游文化。

关键信息

行业趋势

• 白酒：持续处于良性发展中途，高端白酒确定性强，次高端具备弹性。
• 啤酒：高端化逻辑持续，龙头公司受益于提价与渠道优化。
• 乳制品：需求刚性，物流受阻影响供应，龙头抗风险能力强。
• 餐饮：恢复程度提升，暑期旺季预期良好，品牌化趋势加速。
• 新消费：社交场景受疫情影响，但龙头具备较强运营韧性。
• 酒店文旅：短期承压，但中长期集中度提升趋势明显。

重点企业表现预测

风险提示

• 疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险。
• 行业竞争加剧，可能影响企业盈利。
• 业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度低于预期。

投资建议

• 增持：白酒、啤酒、乳制品、餐饮、新消费、酒店文旅板块整体表现向好，建议重点关注。
• 重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、华润啤酒、青岛啤酒、伊利股份、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、海伦司、奈雪的茶。
• 建议关注：五粮液、泸州老窖、蒙牛乳业、海底捞、百胜中国-S、重庆啤酒、君亭酒店、华住集团-S、复星旅游文化。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所预测