20240327-国投证券-中国电信-601728.SH-净利润连续三年双位数增长_2023年派息率预计超70__5页_840kb

中国电信(601728.SH)2023年年度报告要点总结

关键业绩指标

• 营业收入：50784.3亿元，同比增长69%
• 归母净利润：304.46亿元，同比增长103%（连续三年双位数增长）
• 扣非归母净利润：295.53亿元，同比增长87%

业务增长亮点

• 移动通信服务：收入1957亿元，同比增长24%；移动用户数净增1659万户，达40.8亿户。
• 固网及智慧家庭服务：收入1231亿元，同比增长38%；智慧家庭业务收入190亿元，同比增长128%。
• 天翼云业务：收入972亿元，同比增长679%（政务公有云市场保持领先地位）。
• 产业数字化收入：达1389亿元，同比增长179%；占服务收入比29.9%，增量贡献占比70.4%。

资本开支与投资方向

• 2023年资本开支：988亿元，聚焦移动网投资（348亿元）、产业数字化（355亿元）。
• 2024年资本开支：预计960亿元，同比下降29%；云/算力投资达180亿元，持续推进“星辰MaaS平台”。
• 智算中心建设：智算算力规模提升至110 EFLOPS，年增长2793%，2024年目标21 EFLOPS。

分红与股东回报

• 2023年派息率：超70%（每股派息0.2332元，总额增长190%）。
• 未来分红承诺：自2024年起，现金分红比例逐步提升至股东应占利润的**75%**以上。

投资评级

• 目标价：666元（维持“买入-A”评级，18倍PE）
• 盈利预测（2024-2026年）：
  • 营收：5504.6亿 → 5936.6亿 → 6367.1亿
  • 归母净利润：3397亿 → 3775亿 → 4182亿
  • EPS：0.37 → 0.41 → 0.46元

主要风险提示

1. 产业数字化发展不及预期
2. 国际贸易和技术壁垒带来的供应链风险
3. 竞争加剧导致的业务发展放缓
4. 投资资本开支变化的影响

数据来源

• Wind资讯、国投证券研究中心预测数据
• 公司公告与财务报表