20231122-中原证券-中国电信-601728.SH-季报点评_净利润双位数增长_布局战略新兴产业_5页_813kb

中国电信季报点评总结

• 公司概况: 中国电信（601728）是中国主要电信运营商，聚焦通信服务、数字化转型和战略性新兴产业。公司在2023年三季报中展现强劲增长。

• 业绩表现: 2023年前三季度，公司实现营业收入3811亿元，同比增长65%；归属母公司净利润271亿元，同比增长104%；扣除非经常性损益净利润272亿元，同比增长107%。单季度净利润增速创下今年新高，显示经营稳健。

• 业务分析:

  • 移动通信服务收入增长24%，移动用户净增1463万户，达到约40.6亿户；5G用户净增3965万户，达到约30.8亿户，渗透率达75.8%，用户ARPU值45.6元。
  • 固网及智慧家庭服务收入增长39%，有线宽带用户达18.9亿户，智慧家庭收入拉动宽带ARPU至47.8元，贡献持续提升。
  • 产业数字化业务收入达997亿元，同比增长165%，受益于云网融合和“网络+云计算+AI+应用”推动；公司强化AI布局，包括智算中心建设和大模型发布。

• 战略布局: 公司加大研发投入，费用增长显著。2023年前三季度研发费用同比增长240%，聚焦云计算、AI、5G等领域；同时优化5G网络和AI智能化升级，保持高端用户和价值增长。

• 风险提示: 行业竞争可能加剧，新兴业务如AI和数据要素发展存在不确定性。公司管理层策略调整也可能影响业绩。

• 投资建议: 中原证券维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为30492亿元、33616亿元、36985亿元，市盈率预测从18X降至128X。公司实施云改数转战略，全年的净利润有望保持双位数增长，推荐投资者关注其战略新兴业务潜力。