20230830-中原证券-均胜电子-600699.SH-中报点评_盈利能力大幅提升_智能化进展加速_4页_823kb

• 投资评级与核心数据:- 投资评级：增持- 关键财务指标：- 2023H1营收270.14亿元 (+1786%)，归母净利润47.6亿元（扭亏），扣非净利润39.6亿元 (+38453%)。- 预测2023-2025年全面摊薄EPS分别为0.71元、0.92元、1.12元，对应PE 2492倍、1906倍、1568倍。

营业能力分析：- 盈利能力提升：上市毛利率超134%，同比增247个百分点，费用率同比下降0.68个百分点。- 业务结构改善：汽车电子收入增2372%，汽车安全业务扭亏为盈。

订单与产能规划：- 新订单增长迅猛：2023H1获422亿元新订单，新能源车订单占比超70%。- 扩产计划：合肥新基地将于Q3投产，新增产能可支持400万方向盘/1000万安全气囊。

前瞻性技术：- 电动化转型加速：已推进域控制器、智能驾驶、800V快充等研发项目，与多家合作伙伴签署战略合作协议。

风险提示：- 公司业务改善、新能源汽车发展、产品开发进度不及预期。