深度报告-20240918-德邦证券-均胜电子-600699.SH-全球汽车安全巨头_智能化未来可期_27页_3mb

均胜电子（600699SH）是一家全球领先的汽车安全和汽车电子巨头，通过多次跨国并购形成两大核心业务板块：汽车安全和汽车电子。公司2011年借壳上市，通过收购德国普瑞、美国KSS及日本高田等企业，确立了全球化布局，2023年新获订单达737亿元，收入约557亿元，业绩实现扭亏为盈，净利润同比增长175%。

汽车安全业务是公司核心，占营收约30%，主要产品包括安全带、安全气囊等被动安全件及主动安全系统。2023年公司安全板块收入同比增长12%，进一步扩大市场份额。汽车电子板块营收占比70%，业务覆盖智能座舱、新能源管理、智能网联及智能驾驶等领域，2023年收入增长11%，订单充沛，尤其在800V高压平台、智能座舱域控制器和V2X技术方面取得突破性进展。

预计2024至2026年公司营收将稳步增长，五年内年复合增长率约为10%，净利润增长更为迅猛，2024年归母净利润达146亿元。估值方面，公司当前市盈率（PE）为13倍左右，低于行业平均水平，具备长期投资价值。主要风险包括全球整车交付不及预期、原材料价格波动、宏观政策风险等。

综上，均胜电子凭借全球化布局及技术创新，在汽车安全和电子领域持续扩大优势，未来将受益于汽车智能化趋势，维持“买入”评级。