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寿险保费增长承压，产险保费持续回暖总结

核心内容

2022年1-8月，中国主要上市保险公司保费收入整体呈现分化趋势，寿险业务增长承压，而产险业务则持续回暖。文档通过分析多家保险公司的保费数据，揭示了当前保险行业的发展态势，并给出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 寿险保费增长承压

• 1-8月整体表现：

  • 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保的寿险保费收入分别为3474.00/5054.00/1729.56/1210.96/1122.14亿元，同比分别增长-2.60% / +0.22% / +3.95% / +1.81% / +10.13%。
  • 与7月份相比，增速变化分别为-0.09pct / +0.07pct / -1.56pct / -0.25pct / -3.30pct。

• 8月单月表现：

  • 上市险企寿险保费收入整体承压，增速普遍下滑。
  • 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保的寿险保费收入分别为320.13/358.00/133.61/88.94/40.30亿元，同比分别增长-3.46% / +1.13% / -11.67% / -1.20% / +38.17%。
  • 与7月份相比，增速变化分别为+0.85pct / -12.56pct / -18.30pct / -4.30pct / -39.79pct。

2. 产险保费持续回暖

• 1-8月整体表现：

  • 中国平安、中国人保、中国太保的产险保费收入分别为1953.48/3402.47/1179.86亿元，同比分别增长+11.57% / +9.81% / +12.18%。
  • 与7月份相比，增速变化分别为+0.65pct / -0.11pct / +0.12pct。

• 8月单月表现：

  • 产险业务保持增长态势，部分子业务增速有所提升。
  • 中国平安、中国人保以及中国太保的产险保费收入分别为245.36/323.98/129.59亿元，同比分别增长+16.35% / +8.78% / +13.13%。
  • 与7月份相比，增速变化分别为+0.27pct / -1.64pct / +2.33pct。

3. 新车销量高增推动人保车险业务回暖

• 人保车险表现：

  • 1-8月，人保车险保费收入为1720.55亿元，同比增长+7.20%。
  • 意外伤害及健康险、农险、责任险、企财险保费收入分别为742.75/421.17/236.37/118.08亿元，同比分别增长+14.30% / +21.87% / +3.40% / +2.10%。
  • 与1-7月相比，增速变化分别为+0.29pct / -0.04pct / -2.03pct / +0.92pct / +0.09pct。

• 8月单月表现：

  • 车险保费收入为218.88亿元，同比增长+9.21%。
  • 意外伤害及健康险、农险、责任险、企财险保费收入分别为28.48/28.67/22.67/10.74亿元，同比分别增长+13.33% / -0.49% / +12.95% / +2.97%。
  • 与7月份相比，增速变化分别为+0.83pct / +8.77pct / -20.23pct / +6.53pct / -7.17pct。

关键信息

• 寿险业务：整体增长乏力，部分公司如中国太保、新华保险8月单月增速显著下滑，显示寿险业务承压。
• 产险业务：持续回暖，尤其是中国平安、中国人保和中国太保表现较好，增速稳定或提升。
• 人保车险：受益于新车销量高增，车险业务回暖显著，意外伤害及健康险也保持增长。
• 投资建议：当前保险板块估值处于历史低位，具备较高安全边际，建议关注配置价值；个股方面，持续推荐中国人寿。
• 风险提示：包括长端利率曲线下移、保险产品销售不及预期等。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：非银行金融行业分析师
• 学历：中国人民大学经济学博士
• 工作经历：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年
• 联系方式：010-80927621，wupingping@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130516020001

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