20220120-浙商证券-2021年12月保费点评报告_寿险保费持平_产险延续改善_3页_968kb

保险行业2021年12月保费点评总结

核心内容概览

本报告分析了2021年12月中国六大上市保险公司的保费数据，总结了寿险与产险的市场表现，并对2022年第一季度的行业前景进行了展望。整体来看，寿险市场全年保费规模基本持平，但面临持续压力；产险市场则延续改善趋势，增速有所提升。

主要观点

1. 寿险全年保费持平，继续承压

• 2021年12月单月保费：寿险保费同比增速为 +0.8%，较前值 +1.6% 有所放缓。

• 各公司表现：

  • 中国太保：增速最高为 +41.9%，主要因2020年12月基数较低。
  • 新华保险：增速为 +20.4%，表现较为突出。
  • 中国太平：增速为 +0.2%，略高于其他公司。
  • 中国人寿：增速为 -0.4%，略有下滑。
  • 中国平安：增速为 -5.0%，承压明显。
  • 中国人保：增速为 -9.8%，环比大幅回落，主要因业务回归正常平台。

• 全年累计保费：寿险全年保费同比基本持平（+0.0%），险企通过销售低价值率产品以换取规模保费的稳定，预计平均价值率有所下滑。

• 2022年展望：受队伍锐减、需求不振及2021年一季度高基数影响，预计2022年第一季度寿险市场仍面临压力，但改革坚定的公司可能更有效应对，减缓下滑幅度。

2. 产险继续加速追赶，略超去年

• 2021年12月单月保费：产险保费同比增速为 +19.2%，较前值 +8.4% 显著提升。

• 各公司表现：

  • 中国人保：增速最高为 +30.4%，主要得益于车险增速回升及非车险业务的冲刺。
  • 中国平安：增速为 +14.2%，环比提升。
  • 中国太保：增速为 +7.7%，环比略有提升。
  • 中国太平：增速为 -24.1%，明显下滑。

• 全年累计保费：产险全年保费同比 +0.8%，较前值 -1.1% 显著改善。除中国太平外，其他公司均实现小幅增长。

• 2022年展望：行业竞争趋于理性，龙头公司优势扩大，预计车险将恢复稳健增长，非车险仍将延续快增趋势。

投资建议

• 保险板块当前估值处于低位，安全边际较高，维持行业“看好”评级。

风险提示

• 寿险改革力度不及预期；
• 房地产风险加大；
• 长端利率大幅下行；
• 疫情扩散超预期。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。

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数据概览（表格）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10%~+10% 之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明

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