20221020-浙商证券-2022年9月保费点评报告_寿险弱改善_产险仍快增_3页_852kb

保险行业2022年9月保费点评总结

核心内容

2022年9月，中国保险行业整体呈现寿险弱改善、产险稳定快增的态势。寿险市场保费同比降幅收窄，但新单业务仍面临较大压力；产险市场则延续高景气，保费增速保持稳定，部分公司表现突出。

主要观点

1. 寿险：降幅收窄，分化明显

• 单月保费：6家上市险企中，太保寿险保费同比增长9.4%，增幅显著；人保寿险同比增长3.4%，较前值改善；国寿、平安、新华则出现不同程度的降幅，其中新华降幅最大。
• 累计保费：1-9月累计保费同比增幅为0.8%，人保寿险增幅最高，达9.3%；国寿和新华增幅较小，平安则出现小幅下滑。
• 新单业务：平安Q3新单增速下滑11.6%，降幅环比扩大。整体来看，寿险新单业务承压，主要受疫情蔓延和经济环境影响。
• 未来展望：随着疫情改善和储蓄型保险需求上升，开门红有望提振队伍士气，稳定人力规模。

2. 产险：稳定快增，结构优化

• 单月保费：产险保费同比增长12.5%，太保产险增速最快，达15.4%；人保产险增速为13.4%，平安产险为10.0%，太平产险为9.1%。
• 累计保费：1-9月累计保费同比增长10.8%，太保产险增速最快，达12.5%；太平产险增速相对较低，为4.1%。
• 业务结构：车险增速略有回落，主要受疫情扩散影响新车销售；非车险增速显著提升，意健险、农险、信用保证险等业务表现良好。
• 业绩表现：人保财险前三季度净利润同比增长25%-30%，超出市场预期，成为三季报保险板块的亮点。
• 未来展望：在汽车消费政策刺激、出行减少及自然灾害减少等因素影响下，产险有望继续实现量质齐升。

关键信息

• 寿险市场：整体保费降幅收窄，但新单业务仍承压，部分公司如人保、太保表现改善，而国寿、新华降幅扩大。
• 产险市场：保费持续增长，增速稳定，非车险业务表现突出，人保财险业绩超预期。
• 投资建议：保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持“看好”评级。重点关注开门红对寿险的提振作用及产险的持续增长潜力。
• 风险提示：寿险改革不及预期、疫情扩散超预期、资本市场波动加大、长端利率大幅下行。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 股票投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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