20220917-浙商证券-保险_2022年8月保费点评报告_寿险波动承压_产险延续快增_3页_850kb

保险行业2022年8月保费点评总结

核心内容

2022年8月，中国保险行业整体呈现寿险承压、产险延续快增的态势。6家主要上市险企的寿险和产险保费数据反映出不同公司的表现差异，同时也揭示了行业面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 寿险：波动下降

• 8月单月保费：除太平、国寿外，其余险企均出现负增长，降幅较大，尤其是人保（-38.2%）和太保（-11.7%）。
• 1-8月累计保费：整体同比增长0.9%，但增速较前值有所放缓，其中平安同比微降2.6%，人保增长10.1%。
• 新单保费：人保新单保费大幅下滑，主要由于趸交业务压降（同比-194.0%），但随着人力下降幅度减缓，预计期交新单保费降幅有所收窄。
• 未来展望：寿险保费承压，但随着队伍规模波动企稳和经济温和复苏，预计新单保费降幅将持续收窄。

2. 产险：延续快增

• 8月单月保费：总体同比增长12.4%，环比提升0.6个百分点，其中太平增速最快（+22.5%）。
• 1-8月累计保费：整体同比增长10.5%，增速稳定，太保增速最高（+12.2%）。
• 增长驱动：新车销售强劲，8月乘用车销量同比增长28.8%，新能源车销量翻倍，成为主要增长动力。
• 非车险表现：人保非车险同比增速下降7.3个百分点，主要由于农险承保节奏延后。
• 未来展望：受益于地方政府对汽车消费的持续刺激政策，产险行业预计维持高景气，头部险企在提升市场份额的同时优化业务结构，预计保费及盈利能力优势将持续显现。

关键信息

• 寿险数据：
  • 22M8单月保费同比：太平+5.3% > 国寿+1.1% > 新华-1.2% > 平安-3.5% > 太保-11.7% > 人保-38.2%
  • 22M1-8累计保费同比：人保+10.1% > 太保+3.9% > 新华+1.8% > 太平+1.3% > 国寿+0.2% > 平安-2.6%
• 产险数据：
  • 22M8单月保费同比：太平+22.5% > 平安+16.3% > 太保+13.1% > 人保+8.8%
  • 22M1-8累计保费同比：太保+12.2% > 平安+11.6% > 人保+9.8% > 太平+3.4%
• 行业趋势：寿险短期承压，但有望边际改善；产险保持高景气，增速稳定，头部企业优势明显。

投资建议

• 寿险：短期关注负债端边际改善的幅度及资产端弹性。
• 产险：延续高景气，预计维持快增态势。
• 行业评级：维持“看好”评级，当前估值处于历史低位，安全边际高。

风险提示

• 寿险改革不及预期
• 疫情扩散超预期
• 资本市场波动加大
• 长端利率大幅下行

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2. 《【浙商非银】保险行业深度-大养老专题之一：个人养老金，东风起，盛宴开》2022.08.20
3. 《寿险边际改善，产险保持高景气——2022年7月保费点评报告》2022.08.17

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

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