20230730-开源证券-利率债周报_政治局会议释放积极信号_美联储7月加息落地_8页_1mb

固收定期策略分析总结

政治与市场动态

• 宏观政策：6月规上工业企业利润降幅收窄；政治局会议强调精准调控、逆周期调节及房地产新政；住建部宣布首套购房首付/利率下调及认房不认贷。
• 美联储：7月加息25bp至5.25%-5.5%，鲍威尔将视数据决定后续动作；美经济数据表现强劲，但服务业PMI不及预期。

市场流动性

• 本周操作：央行净投放2890亿，7天逆回购利率1.9%；下周预计资金回笼3410亿；资金面维持宽松。
• 资金成本：隔夜利率显著下降（如DR001降至1.46%）；1M同业存单收益率下行。
• 日均质押回购额小幅上升至787亿（环比微增）。

利率债市场

• 本周净融资额环比增6.99%至2.16万亿元；利率债发行规模增加至5517亿元。
• 国债收益率震荡上行，1Y、2Y、5Y及10Y国债收益率均上涨3-8bp，期货全线下跌（跌幅最大5.72bp）。
• 期限结构分化：10Y-1Y、10Y-2Y利差分别变动-3bp、+1bp。
• 地方政府债净融资环比明显改善。

海外跟踪

• 美国利率债走势分化，10Y美债收益率最大回升12bp，与2Y利差倒挂加深至-91bp。
• 中美利差结构继续恶化，5Y美国国债收益较10Y利差扩大7bp。

风险警示

疫情扩散与政策转向仍是潜在风险点；数据统计:📍 不同报告的净融资额增长速度不一📍

注：本报告由开源证券研究所固收团队发布，风险等级R3（中风险），适用于专业投资者及以上风险承受能力的普通投资者📍 利率数据、流动性指标、利差变化等关键指标通过📈 相对比较方式总结。