20230503-开源证券-利率债周报_4月PMI环比回落_政治局会议强调恢复和扩大内需_8页_1mb

固收定期策略摘要

宏观经济与政策

• 经济数据：4月PMI环比下降至49.2%，企业营业收入同比增0.6%，利润同比下降16.2%；国务院发布稳外贸18条措施；政治局会议强调恢复和扩大内需，需实行积极财政政策和稳健货币政策。
• 海外市场：美国一季度实际GDP年化环比初值1.1%，核心PCE同比上涨4.6%；美债收益率全线下行，10Y与2Y利差收敛至-60bp，中美利差倒挂幅度显著缩小。

流动性情况

• 国内资金面：央行公开市场净投放4260亿元，跨月资金面边际转松，回购利率整体回落（如DR001收于2.13%，下降14bp）；同业存单收益率下降，1-10期品种均有回落。
• 利率债市场：净融资额环比大幅上升1152.68亿元，国债收益率单边下行超400bp；国债期货价格全线上涨，表现强劲。

海外债市动态

• 美国国债收益率下行，美债长期利率倒挂收敛；
• 中美利差倒挂持续但幅度显著缩小，2Y与10Y期分别收窄8bp。

风险提示

• 疫情扩散、政策变化、海内外经济波动等超预期风险。

其他信息

• 附图表包含资金面、国债收益率、利差及国债期货走势分析。
• 已披露风险等级、分析师承诺及法律声明。