20230730-中财期货-国债周报_政治局会议略超预期_美联储如期加息25BP_7页_1mb

国债周报分析

核心观点与数据

• 资金面持续宽松，央行本周净投放2290亿元，上周资金面支撑债市。
• 中央政治局会议强调"活跃资本市场、巩固地产"，表态略超预期，未再提"房住不炒"。
• 工业企业利润降幅持续收窄（如6月利润同比下降8.3%），利润状况改善。
• 美联储如期加息25个基点，鲍威尔暗示今年不降息，多位官员支持年底前多次降息。
• 美国经济数据表现强劲（Q2 GDP增速2.4%，PCE 16%），但通胀叠加劳动力市场紧张，美联储政策保持限制性。
• 当周关键事件密集，参与者需关注中国及欧元区PMI、美国非农、耐用品订单等数据。

操作建议

• 震荡偏空。资金宽松虽支撑债市，但后续政策效果与降息路径的观察、美国货币政策、经济基本面等多因素使债市承压。

风险提示

• 利率上行风险：美国经济超预期强劲，政策调整路径不及预期。
• 利率下行风险：国内积极政策发力超预期，促使经济修复和利率下行。

货币与债券市场数据摘要

• 存款类机构7D回购利率周均价下行至1.8152%，IRS一年期曲线走平。
• 国债各期限收益率普遍上行，10年期国债收益率达到2.65%，与美债利差有所扩张。
• 综合分析提示关注CTD基差、跨期价差变化。

该报告结论为震荡偏空，建议结合市场动态与潜在风险因素调整操作方向。