20170820-光大证券-煤炭开采行业周报_焦煤进口量下降加剧焦煤供求紧张局面_13页_1mb

焦煤进口量下降加剧焦煤供求紧张局面总结

核心内容

本周煤炭市场整体呈现动力煤价格下行、炼焦煤价格上行的格局。动力煤价格因需求减弱和供应充足而承压，但受电厂库存紧张和产地供应受限影响，短期内下行空间有限。炼焦煤则因下游需求强劲、进口量下降以及国内安全环保检查限制等因素，价格普遍上涨，市场预期持续向好。

主要观点

• 动力煤市场：

  • 价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格下跌至619元/吨，环渤海动力煤价格指数下跌至582元/吨。
  • 供需情况：电厂日耗仍维持高位，库存可用天数仅为14天，采购需求刚性；港口库存增加，但产地供应受限，价格坚挺。
  • 影响因素：需求走弱、贸易商出货、煤管票政策、神华减产及安全检查等共同导致供应偏紧。

• 炼焦煤市场：

  • 价格：国内炼焦煤价格整体上涨，柳林高硫主焦煤、灵石高硫肥煤、济宁气煤、临汾主焦等品种均有不同程度上涨。
  • 供应紧张：山西地区安全环保检查频繁，部分煤矿停产；蒙古口岸通关时间延长，进口量大幅减少；澳煤因北方港口政策限制，供应受限。
  • 需求支撑：钢厂高炉开工率维持高位，焦炭价格强势上涨，推动焦煤需求，促使焦煤价格持续上涨。

关键信息

供应端

• 动力煤：山西、陕西等主产区供应偏紧，煤矿普遍无库存，价格坚挺。
• 炼焦煤：山西煤矿因安全检查和事故影响停产，蒙古口岸通关时间延长，导致进口煤供应紧张。

需求端

• 动力煤：电厂采购积极性减弱，以长协煤为主，但库存持续下降，采购刚性较强。
• 炼焦煤：钢厂高炉开工率高位运行，焦炭需求强劲，焦企补库存意愿强烈，推动焦煤价格上涨。

物流与库存

• 海运费：国内海运费下跌，国外海运费上涨。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存增加至589万吨，但电厂库存减少，可用天数为14天。
• 钢厂库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数维持14天不变。

政策与事件

• 商务部禁令：自8月15日起全面禁止自朝鲜进口煤铁等产品。
• 蒙古通关受限：因那达慕大会及检查，蒙煤通关时间延长，日进口量降至4万吨。
• 安全检查：全国范围内开展煤炭安全大检查，限制产量释放。
• 山西改革：山西国资委取消下放30项监管审批权，推动国企改革。
• 煤炭去产能：截至7月底，全国煤炭去产能完成年度目标的85%，7省份超额完成任务。

上市公司动态

• 冀中能源：上半年净利增长61倍，主要受益于煤炭价格上涨。
• 兰花科创：上半年净利超5亿元，同比扭亏为盈。
• 中国神华：前7月煤炭销量增长17.1%，商品煤产量略有下降。
• 中煤能源：前7月商品煤产量减少4.3%，销量减少4.8%。
• 上海能源：上半年煤炭销量减少22.07%，但销售收入和毛利大幅增长。
• *ST大有：半年度净利2.9亿元，同比扭亏为盈。

投资策略

• 关注焦煤板块：由于下游需求强劲、进口量下降及国内供应受限，焦煤价格上涨预期强烈。
• 重点推荐个股：潞安环能、西山煤电、冀中能源，投资评级均为“增持”。

风险提示

• 内蒙古煤管票放松：可能增加煤炭供给，缓解价格压力。
• 2+26限产：可能导致焦煤需求下降。
• 经济超预期下滑：可能对煤炭需求产生负面影响。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持/卖出：投资收益率落后市场基准指数5%-15%或15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级。

图表与数据来源

• 图表目录：包括秦皇岛动力煤价格走势、环渤海动力煤价格指数、国际动力煤价格走势、港口库存、钢厂焦煤库存、海运费、煤炭产量与销量等。
• 数据来源：wind、光大证券研究所、公司公告等。

分析师信息

• 唐宗辰：中央财经大学金融学硕士，光大证券煤炭团队成员，研究经验丰富，熟悉多家煤炭企业。

总结

整体来看，煤炭市场在供应偏紧与需求支撑的双重影响下，动力煤价格下行空间有限，炼焦煤价格持续上涨。政策因素、安全检查、进口限制等多重因素加剧了焦煤的供需紧张局面，为相关板块带来投资机会。投资者应重点关注焦煤相关企业，同时注意政策变动及经济环境对市场的潜在影响。