钢铁行业发展思考之一_下半年已注定要实现高盈利_8页_646kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年下半年中国钢铁行业的发展趋势，指出行业将实现高盈利。核心因素包括供给端持续收紧、需求端平稳增长以及成本端铁矿石价格低位运行。

主要观点

1. 供给端：持续收紧支撑钢价

• 供给侧改革：自2016年起，国家持续推进供给侧改革，钢铁行业成为重点对象。2016年共压减粗钢产能6500万吨，2017年1-5月已完成4239万吨，占年度目标的84.8%。
• 地条钢出清：截至2017年6月30日，全国范围内“地条钢”产能已全部出清，涉及约1.2亿吨产能，相当于7000万吨产量。这不仅改善了市场环境，也使原本属于“地条钢”的利润流向正规企业。
• 采暖季限产：京津冀及周边地区启动采暖季限产政策，重点城市钢铁产能限产50%。此举将进一步压缩供应，为钢价提供支撑。

2. 需求端：平稳增长，汽车板需求即将复苏

• 下游需求增长：固定资产投资、基建投资、房地产投资和电气机械制造业投资自2010年以来逐年稳步增长，拉动钢铁需求。
• 汽车板需求复苏：按照历史规律，9月汽车生产进入旺季，8月汽车板需求开始复苏。7月汽车产量同比增速最低，随后出现回升迹象，表明9月提产在即，带动钢价逐步上涨。

3. 成本端：铁矿石价格低位运行，无涨价逻辑

• 铁矿石价格：铁矿石价格处于低位，走势平稳。尽管钢价上涨带动铁矿石价格略有回升，但未来无明显涨价预期。
• 库存充足：全国主要港口铁矿石库存充足，2017年8月4日达到1.4亿吨。同时，“地条钢”出清带来的7000万吨废钢流入市场，可部分替代铁矿石使用，降低钢企对铁矿石的依赖。

关键信息

• 政策支持：供给侧改革、地条钢出清和采暖季限产政策共同作用，导致钢铁行业供给持续收缩。
• 行业复苏：钢价上涨和钢企利润提升已显现，且当前价格指数仍低于2004~2011年峰值，未来仍有上涨空间。
• 市场结构优化：地条钢出清后，市场环境改善，正规企业利润空间扩大。
• 成本可控：铁矿石价格低位运行，库存充足，成本端对钢企利润影响有限。

结论

在供给端持续收紧、需求端平稳增长以及成本端可控的背景下，钢铁行业有望在下半年实现高盈利。供给侧改革政策执行有力，为行业持续改善提供了根本保障。此次行业变化是自上而下、由外而内的过程，标志着行业即将步入良性发展通道，未来值得期待。

风险提示

• 宏观经济风险：如经济增长放缓可能影响下游行业需求。
• 供给侧改革不及预期：政策执行力度不足可能影响产能压减效果。

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