20240506-浙商证券-拓荆科技-688072.SH-拓荆科技点评报告_多品类设备验证顺利_预计2024年出货量翻倍_4页_446kb

拓荆科技公司点评报告总结

事件: 公司发布2023年年报及2024年一季报。

2023年业绩保持高增长，营收达2705亿元，同比增长59%；归母净利润663亿元，同比增长80%。 主要驱动力包括产品市场竞争力增强和国内晶圆制造厂发展良好。 薄膜沉积设备营收占比主导，研发支出占营收21%，规模效应逐步显现。 在手订单增长40%至6423亿元，产品出货量翻倍，2024年预计全年出货量超1000个反应腔。

毛利率稳定上升，从2023年的51.01%提升。 2024年一季报显现营收和利润挑战，同比增17%，但净利润大幅下降，主要受新产品验收周期长及费用增加影响。

公司工艺覆盖度提升，新产品如PECVD、ALD和混合键合设备验证顺利，推动_CHIP覆盖。

盈利预测: 预计2024-2026年营收年增长率46%、32%、25%，归母净利润增长率22%、43%、25%。 PE从52倍降至42、30、24倍，维持买入评级。

风险包括下游需求不及预期、设备国产化进度延误和产品验证不确定性。