20211004-一德期货-贵金属周报_通胀预期高位运行_贵金属短期上修空间有限_35页_1mb

贵金属周报总结 (9.27-10.3)

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡下行趋势，黄金与白银价格均有所回落，但市场情绪和资金流动存在分化。美联储的通胀预期与就业数据成为影响贵金属走势的关键因素，而疫情发展和疫苗接种情况也对市场产生一定影响。

主要观点

1. 走势回顾

• 黄金：价格探底回升，但整体仍呈震荡下行趋势。
• 白银：周中刷新近一年多以来新低，虽然外盘有所反弹，但总体趋势未变。
• ETF持仓：黄金ETF持仓连续两周下滑，白银ETF持仓连续两周回升。
• 期货持仓：黄金投机净多持仓减少，白银净多持仓增加，黄金做空力量短期强于白银。

2. 宏观面分析

• 通胀预期：美国8月PCE物价指数年率继续上行，表明通胀压力持续增加，支撑美联储收紧预期。
• 就业数据：9月非农数据将公布，若数据好转，将进一步推动市场对加息的预期，对贵金属形成压力。
• 利率与汇率：实际利率小幅回落对黄金形成支撑，但美对德、日、英利差反弹对美元构成正面支撑，间接影响贵金属。
• 经济意外指数：美欧经济意外指数差值小幅回落，对美元支撑减弱，影响贵金属市场情绪。

3. 疫情与疫苗进展

• 海外疫情：美、英等国疫情保持平稳，伊朗疫情有所好转，但变异疫情拐点尚未确认。
• 疫苗接种：中国疫苗接种保持领先，西方国家在变异疫情下疫苗接种呈现提速迹象。

4. 技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1678，短期阻力1797，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.38，中期阻力28.43，短期支撑21.81，短期阻力23.10，牛熊线26.10。
• 关键阻力：纽期金、银1797与23.10为重要阻力位，若失守可能引发中期下行趋势。

5. 后市展望

• 策略建议：建议中线高位空单轻仓持有为主。
• 趋势判断：技术面短暂修复后，中期下行趋势将重启。

关键信息

1. 金银ETF持仓

• 黄金ETF持仓连续两周下滑。
• 白银ETF持仓连续两周回升。

2. CFTC持仓变化

• 黄金投机净多持仓连续两周减少。
• 白银投机净多持仓有所增加，但整体仍以空头为主。

3. 库存与比价

• 纽期银金库存比连续两周回升。
• 金银比持续上扬，金油比回落，银铜比小幅回升，显示通胀压力对贵金属形成压力。

4. 下周重要财经事件

• 10月5日：美国9月ISM非制造业PMI。
• 10月6日：美国9月ADP就业人数。
• 10月7日：美国截至10月2日当周初请失业金人数及欧洲央行货币政策会议纪要。
• 10月8日：美国9月新增非农就业人数及失业率，美国二季度GDP终值。

风险与不确定性

• 疫情发展：变异疫情拐点尚未确认，可能影响全球经济复苏进程。
• 美联储政策：通胀数据持续高企，可能推动美联储提前收紧货币政策。
• 市场流动性：TED利差维持低位震荡，但有所反弹，表明金融市场流动性压力总体偏低。
• 就业市场：9月非农数据若好转，将进一步增强市场对加息的预期，对贵金属形成压制。

总结

本周贵金属市场整体偏弱，黄金与白银价格震荡下行，市场情绪与资金流动呈现分化。通胀预期高位运行，实际利率回落对黄金形成支撑，但美联储对就业市场的关注可能推动其提前收紧政策，从而打压贵金属价格。技术面上，黄金和白银的关键阻力位尚未突破，中期下行趋势可能重启。下周将有重要非农数据和PMI等经济指标公布，市场需密切关注其对贵金属走势的影响。投资者应根据市场变化及时调整策略，并注意疫情发展和政策动向带来的不确定性。