20210516-广发期货-贵金属周报_美联储对通胀容忍力度或高于市场预期_20页_4mb

报告摘要

贵金属期货周报总结

核心内容

本报告为广发期货发展研究中心发布的贵金属期货周报，主要围绕黄金和白银的市场分析展开，结合美国和欧元区经济数据、通胀情况、美联储政策、汇率变动、资金面等多个维度，对贵金属价格走势进行预测和策略建议。

主要观点

1. 贵金属价格走势分析

价格表现：自3月中旬以来，贵金属价格开始走通胀逻辑，随着美国通胀预期持续走高，金银价格持续反弹。
市场预期：当前金银价格处于关键节点，技术面上有突破关键压力点位的趋势，期权市场波动率也处于阶段性震荡底部。
趋势判断：短期内，若金银价格突破关键压力位，可能出现加速上行的走势。

2. 美联储政策与通胀容忍度

政策态度：美联储对当前通胀水平的忍耐力似乎高于市场预期，官员反复强调通胀为暂时性，不具备持续性。
利率预期：十年期国债收益率预计维持在1.6%左右，但美联储短期内仍放任通胀预期走高，对实际利率端形成压力。
影响：这种态度有利于金银价格在短期内继续上涨。

3. 美国经济数据表现

PMI数据：ISM制造业与非制造业PMI显示美国经济持续强劲复苏，就业市场改善明显。
就业数据：非农就业人数、ADP新增就业人数、初请失业金人数等数据均表明美国劳动力市场强劲，就业结构良好。
消费数据：零售和食品服务销售同比和环比增长，个人消费支出和储蓄情况良好，显示消费动能强劲。

4. 美国与欧元区通胀数据

CPI与核心CPI：美国CPI和核心CPI同比持续走高，但市场普遍认为其为暂时性，通胀不具备持续性。
PCE数据：美国PCE和核心PCE同比也呈上升趋势，但同样被视作短期现象。
欧元区通胀：欧元区CPI和核心CPI同比和环比均显示通胀压力，但未达到长期高企的程度。

5. 利率与资金面数据

利率变化：美元短期流动性维持稳定，10年期国债收益率维持在1.6%左右，实际利率受压，隐含通胀预期走高。
资金面：SPDR黄金和SLV白银ETF持仓变化显示投资者对黄金和白银的配置意愿增强；COMEX非商业多头持仓增加，表明市场对金银的看涨情绪升温。

6. 汇率数据

美元指数：美元指数走势显示美元相对强势，对贵金属价格形成一定压制。
汇率波动：美元兑日元、欧元兑美元、美国兑人民币等汇率数据波动显示市场对美元的偏好，可能对金银价格产生间接影响。

关键信息

黄金期货策略：剩余多头仓位移仓并继续持有，无单则在10日均线逢低做多；多单逢高部分止盈，止盈点位为1850美元/盎司（外盘）和388元/克（内盘）。
白银期货策略：剩余多头仓位移仓并继续持有，无单则在10日均线逢低做多；多单逢高部分止盈，止盈点位为28美元/盎司（外盘）和5800元/千克（内盘）。
金银比值：金银比值处于关键水平，可能对金银价格走势产生影响。

数据来源

本报告中的数据均来源于Wind，广发期货发展研究中心。

结论

综合当前市场环境与政策预期，贵金属价格在短期内仍有望继续上涨，尤其是黄金和白银在通胀预期走高和实际利率受压的背景下，具备较好的上涨动能。投资者可关注关键压力位突破的信号，并根据策略进行逢低做多或部分止盈操作。同时，需注意美元指数和汇率波动对贵金属价格的潜在压制作用。