20220816-国盛证券-志特新材-300986.SZ-Q2超预期_业绩重回高增长_7页_1mb

志特新材（300986.SZ）总结

核心内容

志特新材在2022年H1实现了显著业绩增长，Q2表现尤为亮眼，显示出公司正处于业绩爆发期。公司主要业务集中在铝模板租赁与销售，同时积极拓展爬架和PC构件等新品类，推动多元化发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年H1公司实现营业收入7.8亿元，同比增长29.2%；归母净利润7079万元，同比增长38.2%。其中，Q2单季营收5.2亿元，同比增长36.4%；归母净利润6559万元，同比增长146%。
• 业务结构优化：铝模板业务稳中有增，H1收入5.4亿元，增速11.6%；爬架业务H1收入7565万元，增速55.9%；PC构件业务H1收入6849万元，实现从0到1的突破。
• 盈利能力强劲：公司净利率9.4%，行业领先；毛利率36.9%，在铝价高位情况下仍保持稳定，反映高效管理能力。
• 扩张策略有效：公司通过信息化系统、设计能力和服务体系实现高周转，同时采用合资模式快速向华东、华中、西南等地扩张。
• 估值与投资建议：上调至“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为18.1亿、24.5亿、34.0亿，归母净利润分别为1.9亿、2.6亿、3.7亿，对应PE分别为31X、23X、16X。

关键信息

财务表现

• 收入与利润：2022年H1营收7.8亿元，净利润7079万元，其中Q2营收5.2亿元，净利润6559万元。
• 毛利率与净利率：H1毛利率36.9%，净利率9.4%。
• 费用率：H1期间费用率19.4%，同比降低8.6个百分点。

业务拓展

• 铝模板业务：截至H1末，公司结存铝模板数量271.52万平米，可用于出租的模板数量204.07万平米，同比增长显著。
• 爬架与PC构件业务：爬架业务H1收入7565万元，增速55.9%；PC构件业务H1收入6849万元，毛利率16.8%，实现从0到1的突破。
• 研发与信息化投入：公司研发投入占比超5%，拥有402名研发人员，信息化系统显著提升管理效率。

估值与盈利预测

• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为18.1亿、24.5亿、34.0亿，归母净利润分别为1.9亿、2.6亿、3.7亿。
• 估值：对应PE分别为31X、23X、16X，估值消化能力较强。

风险提示

• 房地产需求下滑：公司业务与房地产高度相关，需求下滑可能影响收入。
• 原材料价格波动：铝价上涨可能对毛利率造成压力。

未来展望

公司未来业绩有望持续高增长，特别是在铝模板租赁和爬架业务方面。通过异地扩张和新业务拓展，公司将进一步巩固其在行业中的领先地位，长期发展潜力较大。