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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概览

长江期货发布的白糖与纸浆周报，分析了2022年3月25日当周的市场动态，并对未来的走势进行了预测。报告分为白糖和纸浆两个部分，分别从供需、价格、库存、利润及市场策略等方面进行了深入探讨。

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白糖市场分析

主要观点

• 整体趋势：白糖市场整体重心有望逐步抬升，但近期现货市场表现疲弱。
• 供应端：印度和泰国增产对市场形成压制，巴西因油价上涨可能减少压榨比例。
• 需求端：国内需求疲弱，进口数据未明显下降，市场压力依然较大。
• 价格走势：国内现货糖价震荡运行，期货市场维持震荡，国际糖价强势反弹。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

主产国动态

• 印度：2021/22榨季开榨糖厂516家，停榨81家，累计产糖2832.6万吨，出口合同达640-650万吨，预计期末库存680万吨，较2018/19榨季下降770万吨。
• 泰国：2022年2月出口食糖84.11万吨，同比大幅增长231.66%；21/22榨季累计出口258.44万吨，同比增长90.32%。
• 巴西：2021/22榨季预计产量为3200万吨，较正常水平低400-500万吨；2022/23榨季产量预计在3300-3400万吨之间，开榨时间将推迟2周。

国内产销数据

• 2021/22年制糖期截至2022年2月底，全国累计产糖718万吨，累计销售273万吨，销糖率38.04%。
• 工业企业成品白糖平均销售价格5735元/吨，2月平均销售价格5679元/吨。
• CFTC数据显示，对冲基金及大型投机客原糖净多持仓小幅回升至156580手。
• 国内期货仓单合计47120张。

内外价差

• 配额外进口利润为37元/吨，较上周回落146元。
• 配额内进口利润为1335元/吨，内外价差处于低位，对内糖形成支撑。

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纸浆市场分析

主要观点

• 整体趋势：纸浆市场高位震荡，供应端依然紧张，外盘报价持续上涨。
• 库存情况：全球纸浆库存持续下滑，对价格形成支撑。
• 下游表现：国际下游纸品市场强势应对纸浆价格上涨，国内下游受成本影响逐步提价，但仍处于亏损状态。
• 策略建议：建议多单减持。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求旺季不及预期、供应风险解除。

价格走势

• 进口针叶浆周均价7002元/吨，较上周上涨0.66%，同比下滑1.98%。
• 进口阔叶浆周均价6161元/吨，较上周下滑0.20%，同比上涨7.91%。
• 下游纸品价格全线回升，但纸品利润仍处于低位。

库存情况

• 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周下降6.2%。
• 当前纸浆库存处于近年低位，纸品社会库存小幅下行。

开工利润

• 双胶纸开工负荷率较上周下降2.19%。
• 铜版纸开工负荷率上升0.15%。
• 白卡纸和生活用纸开工负荷率分别下降0.11%和2.68%。
• 受纸浆价格回落影响，纸品利润止跌，个别品种小幅反弹。

进口利润

• 银星现货周均价粗略计算毛利率为19.17%，较上周提升0.22个百分点。
• 进口针叶浆价格窄幅反弹，银星毛利率微幅回升。

重要资讯

• 巴西：4月份桉木阔叶浆亚洲地区外盘提涨100美元/吨，欧洲地区提涨50美元/吨。
• 智利：Arauco公布4月份针叶浆银星提涨100美元/吨至990美元/吨，阔叶浆明星提涨105美元/吨至805美元/吨，本色浆金星提涨50美元/吨至880美元/吨。
• 印尼：小叶相思阔叶浆无量供应。
• 芬兰：造纸工人工会与芬欧汇川纸浆业务达成和解提案，需在4月14日前作出回应。

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