20230724-上海证券-2023年6月物价数据点评_通胀下行中结构改善_9页_744kb

宏观数据通胀下行中结构改善——2023年6月物价数据点评

主要观点

• 6月CPI同比持平（0%），低于Wind预期均值0.1%，环比下降0.2%。非食品和服务价格均走弱，核心CPI持续回落。
• PPI同比下降5.4%（环比-0.8%），跌幅较上月扩大，主要受工业品价格下跌和高基数影响，预计即将探底。
• CPI或转负，PPI拐点将现。Q3为CPI同比低点，工业品价格处于下行尾段。
• 物价结构优化缓和了"剪刀差"，利好工业部门。政策重心转向宽货币稳增长，降息降准大概率重现。
• 中国经济仍处"底部徘徊"阶段，资本市场运行保持"波动中缓慢回暖"态势。

风险提示

• 地缘政治风险
• 超预期通胀上行
• 货币政策超调