20230515-东方财富证券-4月物价数据点评_通胀结构性分化_5页_392kb

主要数据回顾：2023年4月，CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；PPI同比下降3.6%，环比持平。CPI涨幅较上月回落，主要受高基数效应拖累，尤其是食品和能源价格回落。

原因分析：食品价格受高基数影响而下降，非食品价格分化加剧。服务业CPI温和回升，但商品消费谨慎限制物价上升。PPI下行周期显著，由上游行业高基数效应和全球因素导致。

未来展望：核心CPI可能缓慢回升，CPI预计二季度保持低位。PPI或在下半年进入上升通道，工业生产和利润率有望改善，但受海外风险和地缘政治不确定性影响。

风险提示：全球经济衰退风险、海外通胀回落缓慢及地缘冲突恶化。