20230920-上海证券-2023年9月中国经济数据市场提前预期_物价回升_货币_经济平稳_3页_519kb

2023年9月中国经济数据市场预期总结

核心内容

2023年9月，市场对中国经济运行数据的预期整体保持平稳，部分指标略有回升。分析师胡月晓与陈彦利通过对前期数据的预测与分析，认为中国经济在政策激励和经济韧性支撑下，将继续维持平稳运行态势，且随着政策效应逐步显现，经济与资本市场或将呈现双回升格局。

主要观点

1. 经济运行稳中偏软，市场预期平稳

• 市场主流预期：9月份经济数据预测显示，市场对中国经济短期运行格局的预期为“平稳”，与7月份预测数据相比，工业增长、投资等指标预期中值和均值分布于不同区间，表明机构间存在较大分歧。
• 基数效应影响：7月份数据回落主要受基数效应影响，消除该效应后，中国经济运行仍保持平稳特征。
• 消费预期上行：消费增长的预测中值和均值有所上升，显示出市场对消费端的回暖有一定期待。

2. 物价预期：CPI低位运行，PPI持续萎缩

• CPI预期：9月份CPI预测中值和均值均为0.2%，预测分布区间为（-0.3, 0.8），整体预期有所回升，但仍处于低位运行状态。
• PPI预期：PPI预测较为一致，均值为-2.7%，中值为-2.6%，预计PPI将继续维持萎缩态势，但降幅有望逐步收窄。
• 剪刀差效应：消费品和工业品之间的剪刀差有利于工业经济乃至整个宏观经济体系效益的改善。

3. 货币政策预期：平稳中缓慢回落，宽松仍存

• 货币增长预期：市场普遍预期货币增长将维持平稳，但存在缓慢回落的可能。
• 货币政策空间：尽管通胀下行趋势可能促使货币宽松后撤，但海外加息进程接近尾声，降准、降息等政策工具仍可能继续使用。
• 融资成本下行：货币政策的调整空间仍存在，融资成本有望继续下行。

关键信息

2023年9月经济数据预测分布

风险提示

1. 地缘政治风险：俄乌冲突扩大化可能引发国际大宗商品市场动荡，进而影响国际金融市场。
2. 通胀与货币政策风险：若中国通胀超预期上行，可能导致货币政策超预期变化。

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