2023-11-09-招商银行-中国物价2023年10月数据点评_需求不足_通胀转弱_4页_702kb

总结

2023年10月中国物价数据显示，消费价格指数（CPI）同比增速降至-0.2%，环比增速-0.1%，是下半年首次出现负增长。主要驱动因素是猪肉价格因产能过剩导致的周期性下跌，食品价格同比跌幅扩大至4.0%，环比转跌。然而，非食品价格显示出长期低通胀趋势，核心CPI环比增速归零，原因包括服务业需求疲软和房地产相关消费低迷。

生产价格指数（PPI）同比增速-2.6%，环比归零，同比跌幅扩大。这是由于制造业需求修复遇阻，需求弱于供给，以及国际油价下跌的制约。PPI数据体现在上游价格上涨受季节性和政策影响，但下游需求持续低迷。

前瞻上，CPI可能受去年低基数影响而小幅修复，而PPI受限于油价下行，预计将保持低位，年内通胀走势可能分化。