20210220-川财证券-消费行业周报_春节期间需求较为旺盛_高端白酒动销良好_12页_1mb

消费行业周报（20210220）总结

核心内容概述

本周消费行业周报聚焦白酒、葡萄酒、啤酒、乳品等细分领域，分析了行业表现、价格走势、市场动态及投资建议，并提示相关风险。报告指出春节假期期间白酒消费需求旺盛，高端酒动销良好，库存低位，整体表现优于大盘，但行业估值略有下滑。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块下跌 $3.91%$，低于上证综指 $1.12%$ 的涨幅。
• 企业动态：古井贡酒非公开发行股票申请获证监会受理，拟融资不超过50亿元，用于酿酒生产智能化技术改造项目，项目总投资89.24亿元，建成后将形成年产6.66万吨原酒、28.40万吨基酒储存、13.00万吨成品灌装能力的现代化园区。
• 春节动销：春节期间白酒销售额同比增长 $95%$，茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖为TOP5品牌。五粮液增速最高，同比增长超 $200%$，其他品牌如习酒、泸州老窖、剑南春、水井坊增速均超 $100%$。
• 价格与库存：高端白酒批价持续坚挺，飞天茅台整箱价格约3100-3200元/瓶，散瓶约2400-2500元/瓶；五粮液主要地区批价在960-970元/瓶，终端价在1050元/瓶以上。库存普遍较低，基本完成3月打款。
• 投资建议：春节旺季需求旺盛，高端酒业绩确定性高，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等标的。

行情回顾

• 行业整体表现：食品饮料指数下跌 $3.08%$，在28个子行业中排名第27。
• 细分板块表现：涨幅前三为黄酒（$9.03%$）、软饮料（$5.34%$）、乳品（$3.64%$）；跌幅前三为调味发酵品（$-6.65%$）、其他酒类（$-4.65%$）、白酒（$-3.91%$）。
• 个股表现：涨幅前十包括西麦食品（$+19.52%$）、新乳业（$+12.92%$）、贝因美（$+11.73%$）；跌幅前十包括华文食品（$-18.69%$）、洽洽食品（$-9.64%$）、水井坊（$-9.25%$）。

行业估值

• 整体估值：食品饮料行业PE为61.18倍。
• 细分行业估值：
  • 白酒：69.78倍
  • 啤酒：90.92倍
  • 葡萄酒：56.81倍
  • 黄酒：61.62倍
  • 软饮料：28.41倍
  • 乳品：43.94倍
  • 调味品：60.50倍
  • 肉制品：26.48倍
  • 食品综合：33.86倍

关键信息

市场动态

• 剑南春：2020年水晶剑年销售额近130亿元，同比增长12%。
• 竹叶青：部署“231”营销策略，推进市场化选聘与考核。
• 考拉海购：春节期间女性酒类增长300%，三四线城市增长显著，果酒和威士忌受欢迎。
• 衡水老白干：将围绕品质、文化、体验、数字化四个方向推进营销转型。
• 百威四川：2020年实现产值7.73亿元，产量25.5万吨。
• 播州酱酒项目：一期项目预计6月30日前启用，收储原料30万吨，总投资19亿元。
• 1月CPI：食品烟酒类价格环比上涨2.8%，影响CPI上涨约0.80个百分点。

重要公告

• 良品铺子：限售股份约1.83亿股将于2月24日解禁。
• 青青稞酒：控股股东减持约1075万股，占总股份约2.39%。
• 古井贡酒：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 西麦食品：实施限制性股票激励计划，授予价格13.08元/股，总计146万份。
• 庄园牧场：拟用3亿元闲置资金购买理财产品。
• 金字火腿：股东施雄飚质押1070.35万股，占总股本1.09%。
• 佳隆股份：控股股东减持113.34万股，占总股本约0.1211%。
• 科拓生物：实施限制性股票激励计划，首次授予82万股，预留18万股。

风险提示

1. 宏观经济增长低于预期：若经济增速放缓，消费类板块业绩增长将受压。
2. 原材料价格波动：气候、疫情等因素可能影响农作物、乳品等原材料价格，从而影响盈利能力。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 邮箱：ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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