20200910-东北证券-食品饮料行业动态报告_看好白酒中秋行情_全面看好高端白酒_13页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2020年9月10日，主要聚焦于食品饮料行业，特别是白酒板块的市场表现与未来展望，同时对其他子行业如啤酒、其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、肉制品、调味发酵品、乳品、食品综合等进行了全面分析。

主要观点

1. 白酒行业展望

• 中秋国庆旺季预期：Q3白酒行业库存较低，叠加H1延迟消费的回补，预计中秋国庆将出现白酒消费高峰，酒企动销及报表表现有望改善。
• 价格走势强劲：茅台批价突破历史新高，达到2850元，五粮液国窖价格也处于历史高点，国窖、今世缘、山西汾酒等企业提价有较强支撑，包括市场动销恢复、渠道低库存及竞争格局优化。
• 竞争格局：高端白酒市场由茅台、五粮液、泸州老窖等寡头垄断，整体看好；次高端市场竞争激烈，重点推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘及酒鬼酒等具备优势省内市场和较高弹性的企业。

2. 市场表现

• 整体表现：本周食品饮料板块下跌1.99%，弱于上证综指和沪深300。
• 子行业表现：
  • 白酒：下跌0.98%
  • 啤酒：下跌6.12%
  • 其他酒类：下跌7.13%
  • 软饮料：下跌9.07%
  • 葡萄酒：下跌5.18%
  • 黄酒：下跌6.09%
  • 肉制品：下跌8.04%
  • 调味发酵品：下跌6.76%
  • 乳品：微涨0.1%
  • 食品综合：下跌3.37%

3. 重点公司财务数据

4. 估值情况

• 行业市盈率：49.33倍
• 子行业市盈率：
  • 白酒：48.73倍
  • 啤酒：71.85倍
  • 其他酒类：97.91倍
  • 软饮料：37.12倍
  • 葡萄酒：60.18倍
  • 黄酒：48.79倍
  • 肉制品：35.01倍
  • 调味发酵品：71.24倍
  • 乳品：40.3倍
  • 食品综合：38.97倍

关键信息

1. 市场动态

• 本周食品饮料板块整体表现疲软，但乳品板块小幅上涨。
• 部分个股表现突出，如惠发食品、养元饮品、安井食品等涨幅较大；而来伊份、均瑶健康、三只松鼠等跌幅显著。

2. 行业数据

• 白酒价格：1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、559元、458元、500元，京东价格分别为1499元、1399元、579元、448元、509元。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.78元/千克，同比上涨0.02%。
• 猪价：生猪价格同比上涨37%，环比下跌0.27%；仔猪价格同比上涨66%，环比上涨0.29%；猪肉价格同比上涨53.21%，环比上涨0.2%。

3. 行业要闻

• 中国酒业协会数据显示，2020年1-6月全国酿酒产业规模以上企业产量同比下降，但白酒、啤酒、葡萄酒等产品价格和销量表现有所分化。
• 休闲卤制品行业持续增长，CR3仅为15.7%，行业集中度有望提升。
• 奶制品行业增速提升，但集中度仍较低，CR3仅为27%。
• ARA行业预计持续增长，公司作为行业龙头，技术壁垒高，未来有望受益于新国标落地和国际化拓展。

4. 公司公告

• 多家公司发布重要公告，涉及股份质押、回购、减持、股权转让等事项。
• 来伊份、三只松鼠、ST中葡等公司即将召开临时股东大会，需关注其后续动向。

5. 大事提醒

• 下周将有多家公司召开临时股东大会，包括涪陵榨菜、三只松鼠、ST中葡、天润乳业等。

投资建议

• 白酒行业：全面看好，尤其是高端白酒，茅台、五粮液、国窖等表现强劲，提价逻辑明确。
• 次高端白酒：看好山西汾酒、古井贡酒、今世缘等具备省内优势和市场弹性的企业。
• 其他子行业：乳品板块表现相对稳健，可关注；啤酒、其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、调味发酵品等子行业表现分化，需关注其基本面和市场动态。

风险提示

• 食品安全风险：需持续关注行业内的产品质量与安全。
• 宏观经济风险：宏观经济增速放缓可能影响整体消费能力，对食品饮料行业构成压力。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有丰富的行业研究经验，曾获多项行业奖项，包括2019年金牛奖食品饮料行业最佳分析团队第1名等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（股价涨幅超越市场基准5%至15%之间）、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益超越市场平均收益）、同步大势、落后大势。