20220621-万联证券-策略深度报告_中小成长板块超跌反弹_18页_1mb

中小成长板块超跌反弹策略深度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年3月1日至6月10日期间A股市场走势、流动性变化及市场情绪指标，指出中小成长板块在超跌后出现明显反弹，并强调当前仍为布局良机。

主要观点

市场走势回顾

• 下跌阶段（3月1日-4月26日）：受疫情、经济下行压力及地缘政治影响，A股整体下跌，同花顺全A指数跌幅达24.90%，期间下跌24天，最大单日跌幅为7.48%。
• 修复阶段（4月26日-6月10日）：随着疫情缓和、政策支持及流动性改善，市场触底反弹，同花顺全A指数涨幅达20.45%，期间上涨22天，最大单日涨幅为4.39%。
• 修复幅度与下跌幅度成正比：反弹力度与此前下跌幅度呈正相关，前期跌幅较大的指数反弹幅度也较大。

历史行情对比

• 2021年两次下跌及修复行情：修复期间涨幅均超过下跌幅度，但本次下跌持续时间更长、波动更大。
• 当前修复仍在进行中：投资者信心回暖，资金配置安全边际提高，市场仍具备布局潜力。

关键信息

市值变动情况

• 行业市值普遍回升：除综合外，27个行业市值上涨，超20个行业涨幅超过5%。
• 超跌行业反弹更强劲：跌幅较大的行业表现出更强的修复能力。
• 重点行业表现：
  • 石油石化与煤炭行业：市值涨幅显著，分别达33.74%和28.10%。
  • 汽车、电力设备、建筑材料等行业：市场关注度提升，换手率明显上行。
  • 房地产及建筑装饰行业：与整体行情背离，震荡走跌。

流动性分析

• 宏观流动性宽松：5月社会融资规模增量达2.79万亿元，较去年同期增长8378亿元。
• 两融余额回升：4月26日至6月10日，两融余额回升至1.53万亿元，市场情绪逐步改善。
• 外资情绪回暖：北向资金净流入由负转正，5月净流入168.67亿元，6月净流入达526.79亿元。

市场情绪指标

• 偏股型基金仓位提升：截至6月10日，偏股型基金仓位达83.27%，较下跌最低点回升约5.91个百分点。
• 融资净买入创新高：6月10日当周融资净买入额达162.94亿元，创今年新高。
• 换手率企稳回升：市场交投活跃，高市盈率股及小盘股受青睐，科创50换手率提升显著。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 业绩不及预期：市场可能因业绩不佳而波动。
• 宏观经济超预期下行：经济数据若进一步恶化可能影响市场表现。
• 监管政策收紧：政策变化可能对市场产生影响。

结论

当前市场处于修复阶段，中小成长板块表现强劲，市场情绪逐步回暖，流动性改善，资金配置安全边际提高，仍为布局良机。投资者应关注政策导向及行业基本面，合理配置资产，把握市场机会。