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超跌反弹行情初步确认，议息会议后有望进一步打开反弹空间

核心内容

2022年4月29日，A股市场出现大幅上涨，上证指数上涨2.41%，创业板指上涨4.11%。成长类行业如传媒、计算机、军工、新能源、电子等领涨。此次市场上涨主要由内外部因素共同推动，包括政策暖风、交易费用下调及美联储紧缩预期缓和。

主要观点

市场异动

• 政策利好：中央政治局会议确认全年经济增长目标为5.5%，并强调对房地产等风险领域进行维稳，提振市场信心。
• 交易费用下调：股票交易过户费下调50%，从0.02%降至0.01%，进一步稳定市场情绪。
• 海外因素缓和：美国一季度经济数据弱于预期，10Y美债收益率见顶回落，美联储紧缩预期暂时缓解，美股强势上涨，尤其是纳斯达克指数涨幅超3%，对成长板块的压制减弱。

超跌反弹确认

市场此前连续调整，主要由于外部美联储紧缩预期和内部经济增长目标不确定性。随着上述两大矛盾逐步缓和，超跌反弹初步确认，后续若美联储议息会议（5月5日）释放更温和信号，反弹空间有望进一步打开。

行业配置建议

• 主线一：稳增长链条
  关注建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、水利水电建设、地产链条（国企央企龙头）以及银行等板块。
• 主线二：成长板块
  若美债收益率见顶回落，成长板块将迎来反弹机会，重点关注电力设备、电子、军工、传媒、通信、计算机等行业。
• 主线三：必选消费品
  随着PPI向CPI传导加快及疫情防控形势下消费储备增加，食品加工、肉制品、乳制品、调味品、粮油米面、小家电等细分领域值得关注。

关键信息

• 政策支持：中央政治局会议明确经济增长目标，强化稳增长政策预期。
• 交易成本降低：股票交易过户费下调，有助于市场情绪修复。
• 海外风险缓释：美国经济数据疲软，10Y美债收益率见顶回落，美联储紧缩预期暂缓。
• 行业轮动逻辑：成长板块因海外压制减弱，有望成为反弹领头羊；稳增长板块因政策确认，性价比凸显；必选消费品受益于消费储备和价格传导。

风险提示

• 奥密克戎变异毒株发展超预期；
• 俄乌地缘冲突风险外溢；
• 美联储加息路径不确定性增强；
• 国内政策力度不及预期。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

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