20220427-华安证券-策略研究市场点评_情绪化下跌后的超跌反弹初步确认_3页_483kb

情绪化下跌后的超跌反弹初步确认总结

核心内容

本报告分析了2022年4月27日A股市场全面反弹的背景及原因，指出情绪化下跌后，超跌反弹信号已初步确认。市场在多重因素作用下出现强劲反弹，主要得益于政策支持、疫情缓解以及海外利率环境改善。

主要观点

市场异动

• 全面上涨：4月27日，上证指数上涨2.49%，创业板指上涨5.52%，成长类行业涨幅居前。
• 上涨原因：
  1. 政策支持：中央财经委强调加强基础设施建设，释放稳增长信号；证监会发布高质量发展意见，提振公募基金配置动力。
  2. 疫情缓解：部分地区疫情管控措施放松，国产奥密克戎疫苗获批临床，市场悲观情绪有所缓和。
  3. 海外利率下行：10Y美债收益率持续下行，缓解对成长板块的压制，海外紧缩预期阶段性缓和。

超跌反弹信号初步确认

• 短期矛盾缓释：前期市场因外部美联储紧缩预期和内部增长目标不确定性而情绪化下跌，但这些因素已逐步缓解。
• 政策信号明确：中央财经委会议释放出稳增长、保目标的强烈信号，成为中央政治局会议经济定调的前奏。
• 利率拐点确认：美债收益率拐点逐步确认，海外紧缩压力阶段性缓解，成长板块迎来反弹契机。
• 市场反弹确认：在政策与利率因素共同作用下，市场超跌反弹信号初步确认，等待中央政治局会议进一步明确增长目标和美联储紧缩节奏。

行业配置建议

• 主线一：稳增长链条
  关注建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、地产（国企央企龙头集中度提升机会）及银行等板块。
• 主线二：成长板块
  若美债收益率见顶回落，成长板块将引领反弹，重点关注电力设备、电子、军工等行业。
• 主线三：必选消费品
  随着PPI向CPI传导加快及疫情防控形势变化，食品加工、肉制品、乳制品、调味品、粮油米面、小家电等细分领域具备配置价值。

风险提示

• 奥密克戎变异毒株发展超预期
• 俄乌地缘冲突风险外溢
• 美联储加息路径不确定性增强
• 国内政策力度不及预期

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级

重要声明

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