20180328-申万宏源-传媒互联网行业周报（含全球互联网_教育）_电影业务管理机构升级_A股教育公司估值倒挂龙头值得买入_14页_872kb

电影业务管理机构升级，A股教育公司估值倒挂龙头值得买入

核心内容概览

• 传媒板块表现：2018年3月28日，传媒板块受市场影响下跌6.09%，整体估值处于历史低位，具备投资价值。
• 电影管理机构升级：中央机构改革将电影与新闻出版业务划归中宣部管理，显示对电影行业的重视，未来政策导向更加明确。
• 互联网监管加强：网络电影下架现象频发，监管重点在于内容合规性，如暴力血腥、封建迷信、淫秽色情等。
• 教育行业利好：政策推动教育行业健康发展，个税减扣提升家庭教育投入，A股教育公司估值倒挂，具备修复空间。
• 重点推荐公司：包括影视、版权、游戏、营销、互联网、教育等领域的优质平台型公司。

主要观点与关键信息

1. 影视行业

• 行业景气度提升：虽然2016年以来总市值缩水36%，但收入和净利润仍保持增长，预计2018年将出现业绩拐点。
• 头部内容公司：华策影视、光线传媒、完美世界等具备打造精品内容的能力，预计2018年业绩将显著增长。
• 电影业务变化：2018年光线传媒储备多个大IP，如《三体》、《东宫》、《鬼吹灯》等，预计电影业务将高速增长。
• 影视内容储备：华策影视在2018年预计实现利润7.8亿元，头部内容生产商地位将进一步巩固。

2. 电影票房与影院数据

• 本周票房数据：票房环比下降35.3%，观影人次环比下降33.98%，整体市场表现低迷。
• TOP10影院：TOP10影院市场份额仅1.22%，全国市场表现差异较大。
• 下周上映影片：包括《遇见你真好》、《头号玩家》、《通勤营救》等，预计对市场产生一定催化作用。

3. 游戏行业

• 头部厂商优势明显：腾讯和网易在IOS畅销榜上占据主导地位，且在吃鸡类游戏和休闲游戏方面表现强劲。
• 页游市场：《太极崛起》、《蓝月传奇》、《传奇世界》等游戏表现优异，市场集中度提升。
• 重点推荐公司：三七互娱、完美世界、掌趣科技、游族网络、世纪华通等，均具备强研发能力和市场表现。

4. 教育行业

• 政策利好：政府工作报告推动教育行业健康发展，个税减扣提高家庭教育投入。
• A股教育公司估值倒挂：百洋股份等作为互联网+教育的龙头，具备估值修复空间。
• 行业整合趋势：职业教育和民办学校迎来整合机会，关注枫叶教育、宇华教育、百洋股份等。
• 监管动态：教育部发布通知，规范基础教育领域的竞赛挂牌命名表彰活动，减轻学生负担。

5. 海外动态

• Facebook信息泄露事件：用户数据被第三方应用滥用，引发广泛争议，股价下跌13.9%，市值蒸发747亿美元。
• 监管反应：Facebook将加强数据审核、限制开发者数据访问、推出用户授权工具，但企业形象面临长期挑战。

重点推荐个股

行业投资建议

• 影视行业：推荐华策影视、光线传媒、完美世界等，关注头部内容生产商和IP储备。
• 游戏行业：推荐三七互娱、掌趣科技、完美世界、游族网络、世纪华通等，重点关注研发与发行能力。
• 教育行业：推荐百洋股份、枫叶教育、宇华教育等，关注政策利好和行业整合趋势。
• 整体估值：A股传媒板块整体估值处于历史低位，具备投资价值，建议关注平台型龙头公司。

总结

2018年3月，传媒板块受市场波动影响表现不佳，但整体估值仍处于低位，具备投资机会。电影业务管理机构升级，显示对内容质量与政策导向的重视，同时互联网监管加强，对网络内容进行严格管控。教育行业在政策支持下迎来发展契机，A股教育公司估值倒挂，值得重点关注。重点推荐影视、游戏、教育领域的优质平台型公司，如完美世界、光线传媒、华策影视、三七互娱、百洋股份等。同时，海外Facebook因用户数据滥用事件陷入危机，影响其市场形象与估值。