20180709-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_暑期档票房开门红_关注影视院线板块底部反转_11页_744kb

2018年7月9日传媒互联网周报总结

核心内容概述

2018年7月9日的传媒互联网周报指出，传媒板块在大盘调整后表现优于市场，头部内容及流量公司价值凸显。影视行业因暑期档电影《我不是药神》的优异表现而迎来开门红，游戏行业则由腾讯和网易主导，休闲游戏持续受到市场青睐。同时，教育行业迎来沪江教育和卓越教育提交招股书的动态，显示出行业资产证券化的趋势。此外，海外动态中，百度在AI领域取得进展，阿里巴巴云在全球市场份额持续增长。

主要观点

1. 影视行业

• 《我不是药神》表现亮眼：该片由北京文化主发行，首周票房突破10亿，预计后续有望突破30亿，成为暑期档国产电影的代表作。
• 暑期档潜力巨大：后续影片如《邪不压正》、《西虹市首富》、《昨日青空》等值得期待，整体暑期档表现被看好。
• 全年票房增长预期：预计全年票房增长15%-20%，建议关注内容公司及院线龙头。

2. 游戏行业

• 头部厂商表现强势：腾讯和网易继续占据市场主导地位，其精品游戏如《王者荣耀》、《梦幻西游》、《荒野行动》等表现稳定。
• 休闲游戏热度不减：《QQ飞车》重回畅销榜前五，吃鸡类游戏在安卓端表现尤为突出。
• 研发与发行能力是关键：建议关注具备强研发能力和流量运营能力的公司，如完美世界、掌趣科技、世纪华通、三七互娱等。

3. 教育行业

• 沪江教育提交招股书：公司2017年营收5.55亿元，净亏损5.37亿元，但MAU达1790万人，处于行业领先地位。
• 卓越教育加速上市进程：作为华南地区K12课外教育服务龙头，卓越教育在政策利好下有望受益。
• 行业发展趋势：教育行业长期基本面高景气，建议关注中高端民办学校、K12培训及职业培训领域，同时看好在线课程和双师模式的发展。

关键信息

1. 市场表现

• 传媒板块在2018年7月2日至7月8日期间下跌2.38%，但优于沪深300及创业板指。
• 传媒板块PE为37X，处于历史38%分位；PB为2.4X，处于历史10%分位。

2. 个股表现

• 涨幅前五：北京文化（52.97%）、唐德影视（17.89%）、欢瑞世纪（14.44%）、联建光电（10.26%）、金逸影视（6.36%）。
• 跌幅前五：大晟文化（-23.71%）、博瑞传播（-14.32%）、捷成股份（-13.32%）、宇顺电子（-11.71%）、腾邦国际（-10.46%）。

3. 头部公司推荐

• 内容付费主线：捷成股份、完美世界、阅文集团、视觉中国、百洋股份。
• 多渠道变现：分众传媒、光线传媒、中国电影、快乐购、平治信息。

4. 沪江教育动态

• 2017年营收5.55亿元，净亏损5.37亿元，主要由于高销售费用（5.89亿元）及研发投入（2.30亿元）。
• MAU达1790万人，B2C业务MAU为1480万人，平台业务MAU为310万人。
• 公司未来将强化CCTalk平台变现能力，利用大数据和AI技术提升竞争优势。

5. 卓越教育动态

• 2017年营收11.41亿元，净利润9104万元。
• 服务涵盖优学、英才、全日制备考三大项目，招生人数达50万人。
• 布局艺考及素质教育，适应监管趋势。

6. 海外动态

• 百度AI进展：发布L4级别无人车“阿波龙”及载货无人驾驶小车“新石器”，DuerOS平台生态持续扩大。
• 阿里巴巴云：2017年全球市场份额达3.7%，超越谷歌，位列全球前三。

重点推荐个股

估值表（2018年7月6日）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
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