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电影业务管理机构升级，A股教育公司估值倒挂龙头值得买入

核心内容

2018年3月28日的周报分析了传媒与教育行业的最新动态，指出尽管传媒板块整体下跌，但行业龙头公司仍具备投资价值。重点推荐了影视、版权、游戏、营销、互联网和教育等领域的优质标的，并强调了政策利好对行业发展的推动作用。

主要观点

• 传媒板块表现不佳：本周传媒板块下跌6.09%，在申万28个行业中排名倒数第六，但估值仍处于历史较低水平。
• 电影业务管理机构升级：中央机构改革将电影与新闻出版业务划归中宣部，表明对电影产业的重视，有利于行业政策和发展方向的统一。
• 互联网监管加强：近30部网络电影因违规内容下架，监管力度不减，网络视听节目仍是管控重点。
• A股教育公司估值倒挂：政策利好与行业成长性形成反差，A股教育公司存在估值修复空间，建议关注优质标的。
• 重点推荐个股：包括影视类的华策影视、光线传媒、完美世界、中国电影；版权类的视觉中国、捷成股份；游戏类的三七互娱、完美世界、掌趣科技、游族网络、掌阅科技；营销类的分众传媒；互联网类的东方财富；教育类的百洋股份等。

关键信息

1. 影视行业分析

• 行业景气度：尽管2016年以来总市值缩水36%，但收入和净利润增长良好。
• 精品内容需求上升：视频网站推动头部剧版权价格上升，2017年一集头部剧价格达1000万。
• 行业集中度提升：华策影视在点击量和收视率前十的电视剧中占据3部左右，未来有望提升至4-5部。
• 重点公司推荐：
  • 完美世界：Q1具备高速增长基础，Q2有多个大项目密集公测，Q3-4流水和利润将显著提升。
  • 光线传媒：储备多个大项目，如《三体》、《东宫》、《鬼吹灯》，并投资新丽传媒，有望受益。
  • 华策影视：处于业绩拐点，2017年Q4预计利润超3亿，2018年利润预期7.8亿，业绩增长明确。

2. 电影院线表现

• 本周票房与观影人次下降：环比下降35.3%和33.98%，主要由于假期影响。
• 热门影片：《环太平洋2：雷霆再起》本周票房领先，其他如《红海行动》、《黑豹》等表现不俗。
• 下周上映影片：包括《遇见你真好》、《头号玩家》、《通勤营救》等，部分影片与A股公司有关。

3. 教育行业动态

• 政策利好：政府工作报告明确支持职业教育、治理学科培训，并将子女教育支出纳入个税减扣，利好家庭教育投入。
• 行业整合提速：民办学校通过收购、自建学校及轻资产扩张加速整合，关注枫叶教育、宇华教育、新高教集团、凯文教育。
• 职业教育培训：政策鼓励校企合作，关注世纪鼎利、百洋股份等公司。
• 网龙教育业务增长：2017年Q4教育业务营收增速达53.8%，海外业务增长显著，公司持续推进IP游戏和互动教学技术。

4. 海外动态

• Facebook信息滥用事件：用户数据被第三方应用窃取，引发大规模争议，股价下跌13.9%，市值蒸发747亿美元。
• 监管措施：Facebook承诺加强数据管理，限制应用数据获取，提升用户数据安全。

重点推荐公司

总结

本周传媒板块受中美贸易战影响大幅下跌，但估值仍处于历史低位，行业龙头公司具备投资价值。电影业务管理机构升级显示对电影产业的重视，互联网监管力度不减。教育行业因政策利好而表现出较高的增长潜力，A股教育公司估值倒挂，存在修复空间。重点推荐影视、版权、游戏、营销、互联网和教育领域的优质公司，如完美世界、光线传媒、华策影视、分众传媒、三七互娱、百洋股份等。同时，海外动态显示Facebook因信息滥用事件面临重大挑战，而国内教育行业正迎来政策利好，有望持续发展。