20180319-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_教育行业热度提升_关注回调后的平台型龙头公司_14页_799kb

2018年3月19日传媒互联网周报总结

核心内容

2018年3月19日的传媒互联网周报分析了教育、影视、游戏及互联网行业的发展动态，重点推荐平台型龙头公司，并关注政策对行业的长期影响。整体来看，传媒板块在2018年3月19日小幅回调，但整体估值仍处于偏低水平，推荐关注内容驱动型公司。

主要观点

影视行业

• 行业趋势：2018年中国电影市场迎来开门红，春节档票房增速近70%，暑期档有望成为下一个票房增长点。
• 头部导演参与：张艺谋、姜文、徐克等一线导演的新作将集中上映，推动国产电影量质齐升。
• 投资建议：继续看好具备精品内容打造实力的公司，如华策影视、光线传媒、完美世界等。这些公司受益于行业集中度提升和内容质量提高。
• 票房数据：本周票房环比下降35.3%，观影人次环比下降33.98%。《红海行动》仍居票房首位，好莱坞影片《古墓丽影》强势来袭。
• 上映影片：下周将有《环太平洋：雷霆再起》等影片上映，预计对市场有带动作用。

游戏行业

• 市场表现：腾讯和网易在IOS畅销榜占据主导地位，腾讯的《QQ炫舞》和网易的《荒野行动》表现突出。
• 游戏数据：本周《QQ炫舞》、《绝地求生：刺激战场》等游戏表现优异，腾讯凭借流量和资金优势继续领跑。
• 投资建议：重点关注有强研发能力和流量运营能力的公司，如三七互娱、完美世界、掌趣科技、游族网络、世纪华通等。这些公司具备丰富的产品储备和良好的市场表现。
• 页游市场：墨麟游戏凭借《太极崛起》重回市场关注，页游市场头部游戏优势明显，竞争依然激烈。

教育行业

• 行业动态：瑞思学科英语在2017年实现40.8%的营收增速，课程布局和线上教育推动其增长。
• 政策影响：教育部拟出台五项措施减负，包括禁止超前教学、整顿校外培训机构等，对教育行业形成影响。
• 企业响应：好未来推出“学而思830计划”，响应减负政策，调整课程时间，减少超纲教学。
• 投资建议：关注民办学校龙头如枫叶教育、宇华教育、新高教集团、凯文教育，以及职业教育培训如世纪鼎利、百洋股份。

关键信息

传媒板块

• 本周表现：小幅回调0.79%，跑赢沪深300和创业板指，排名第12。
• 估值水平：PE（TTM）为41.9倍，处于历史46%分位；PB为3.2倍，处于历史23%分位。

推荐个股

• 影视：华策影视（制作龙头）、光线传媒（平台型公司）、中国电影。
• 版权：视觉中国（收购500px，合作阿里系平台）、捷成股份（影视版权分销龙头）。
• 游戏：顺网科技（吃鸡游戏带动业绩改善）、完美世界（剥离院线资产，聚焦游戏影视）、三七互娱（研发+买量发行）、掌趣科技（《奇迹觉醒》表现优异）、游族网络。
• 营销：分众传媒（上调盈利预测）。
• 互联网：上海钢联、东方财富（申万计算机&TMT重点推荐）。

教育行业

• 政策动向：教育部拟实施减负措施，影响培训行业，推动教育行业整合。
• 企业动态：瑞思学科英语持续高增长，好未来推出“学而思830计划”。
• 投资建议：关注民办学校龙头及职业教育培训公司。

海外动态

爱奇艺与B站

• 融资计划：爱奇艺拟募资27亿美元，B站拟募资5亿美元。
• 用户增长：爱奇艺会员规模达6010万，B站2017年总收入增长372%。

迪士尼

• 业务调整：设立Direct-to-Consumer部门，应对流媒体挑战，整合业务结构。

趣店

• 业务变化：受现金贷监管影响，营收增速放缓，净利环比下滑17%。同时布局汽车新零售业务。

重点公司估值表

估值分析

• 整体估值：传媒板块PE（TTM）41.9倍，PB 3.2倍，处于历史偏低水平。
• 龙头公司估值：分众传媒、三七互娱、完美世界、光线传媒等公司估值合理，具备成长潜力。

总结

本报告指出，2018年传媒互联网行业在政策和市场双重驱动下，有望迎来新的增长机遇。重点推荐平台型龙头公司，如视觉中国、分众传媒、完美世界、光线传媒等，同时关注教育、影视、游戏等细分领域的优质公司。政策导向和行业发展趋势为投资者提供了明确的方向和机会。