20180402-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_18Q1票房增长39_带动院线业绩高增_A股教育受益政策持续看好_14页_862kb

2018年4月2日传媒互联网周报总结

核心内容

2018年4月2日的申万宏源研究周报主要分析了A股传媒互联网板块的表现及未来趋势，重点关注影视、游戏、教育及海外动态，对相关公司进行了投资建议与估值分析。

主要观点

1. 传媒板块表现

• 传媒板块本周上涨4.91%，表现强于沪深300（-0.16%），但弱于创业板指（10.11%）。
• 传媒板块整体估值偏低，PE（TTM）为41倍，处于历史44%分位；PB为3.1倍，处于历史21%分位。
• 院线板块受益于春节档票房高增，一季度票房同比增长38.6%，整体表现超预期。
• 建议关注平台型龙头公司，如视觉中国、分众传媒、完美世界、光线传媒等。

2. 影视行业

• 1季度票房增长39%，预计全年票房增速维持15%不变。
• 重点推荐公司包括：
  • 完美世界：18Q1预计实现归母净利润3.43-3.76亿元，同比增长5.39%-15.53%。影视储备丰富，游戏业务稳步增长。
  • 光线传媒：储备多个大IP项目，如《三体》、《东宫》等，电影业务将高速增长。与集团共同控股猫眼，线上渠道优势显著。
  • 华策影视：处于业绩拐点期，17年前三季度利润约3亿元，预计18年实现利润7.8亿元，内生增长约40%。股权激励增强业绩确定性。

3. 游戏行业

• A股游戏公司18Q1继续发力，业绩表现亮眼。
• 重点推荐公司包括：
  • 三七互娱：18Q1预计实现归母净利润0.77-0.99亿元，同比增长15%-30%。储备多款优质游戏，如《传奇霸业手游》、《择天记》等。
  • 完美世界：游戏业务收入增长20.13%，18Q1预计归母净利润3.43-3.76亿元，同比增长5.39%-15.53%。
  • 掌趣科技：处于产品周期上升期，《奇迹觉醒》等产品表现优异，预计18年归母净利润将超8亿元。
  • 游族网络、世纪华通、昆仑万维：关注其在手游出海及运营方面的表现。

4. 教育行业

• 政策利好：2018年政府工作报告明确强化幼教财政投入、鼓励职业教育、治理学科培训等，将子女教育支出纳入个税减扣。
• 教育行业有望受益于政策支持，推动行业发展。
• 重点推荐公司包括：
  • 百洋股份：艺术设计培训龙头，18Q1预计盈利1,100-1,500万元，扭亏为盈。
  • 民办学校：政策鼓励社会力量举办民办学历教育，关注枫叶教育、宇华教育、新高教集团、凯文教育等。
  • 职业教育培训：关注世纪鼎利，政策对校企合作模式支持力度加大。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年1季度全国票房总计200亿元，同比增长38.6%。
• 2018年1季度票房占比全年预计为30%，高于2017年同期的25.9%。
• 2018年3月25日-4月1日，**《头号玩家》**占据票房首位。

2. 上市公司表现

• 本周涨幅前五：麦达数字（20.30%）、光一科技（20.03%）、龙韵股份（19.53%）、鸿博股份（18.00%）、星辉娱乐（17.53%）。
• 涨幅后五：乐视网（-6.30%）、分众传媒（-4.87%）、天舟文化（-4.85%）、唐德影视（-3.57%）、东方网络（-3.39%）。

3. 公告信息

• 幸福蓝海：发布2017年年报，净利润同比下降0.03%，但2018年一季度预计盈利1,100-1,500万元。
• 世纪华通：2018年一季度净利润增长107.79%-139.76%，主要得益于点点互动合并及投资收益增加。
• 游族网络：2017年度业绩修正，投资收益调减1.45亿元，其他收益调减845万元。
• 完美世界：2017年营收增长20.13%，净利润增长29.01%；2018年一季度预计盈利3.43-3.76亿元。

4. 海外动态

• 美图公司：2017年营收增长187%，营业利润增长337%。美图秀秀计划转型为图片社交平台。
• 智能硬件：美图公司智能硬件业务收入增长154%，毛利率提升2.9个百分点。

重点推荐个股

估值分析

投资评级说明

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