20180521-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_教育板块受益基本面持续改善_市场关注度提升明显_12页_717kb

2018年5月21日传媒互联网周报总结

核心内容

本报告分析了2018年5月21日传媒与互联网行业动态，重点聚焦影视、游戏、教育及海外市场表现。报告指出，传媒板块整体表现优于市场，教育行业因政策支持和市场关注度提升成为投资热点。同时，腾讯和网易等头部企业在游戏领域保持强劲增长，百度则因AI战略调整引发关注。

主要观点

1. 传媒板块表现

   • 传媒指数小幅上涨0.02%，跑输沪深300（0.78%）和创业板指（0.11%）。
   • 教育行业表现抢眼，科锐国际、威创股份、凯文教育等涨幅超10%。
   • A股教育公司估值相对美股和港股存在折价，政策支持和经营改善推动业绩释放。

2. 影视行业

   • 《复仇者联盟3》总票房突破17亿，成为暑期档重要催化剂。
   • 建议关注中国电影、万达电影（停牌）、金逸影视、横店影视、光线传媒等龙头公司。
   • 本周票房环比下降38.15%，但TOP10影院票房环比上升18.91%，显示头部影院持续发力。

3. 游戏行业

   • 腾讯Q1收入735.28亿元，同比增长48%，手机游戏收入217亿元，同比增长68%。
   • 《王者荣耀》持续霸榜，微信小游戏平台上线500款，带动小程序生态发展。
   • 网易Q1收入142亿元，同比增长3.9%，但在线游戏收入下降18.4%，主要受老款游戏收入下滑影响。
   • 新游戏《楚留香》、《第五人格》表现强势，显示网易在游戏研发和创新上的能力。

4. 教育行业

   • 非一线城市用户客单价已反超一线城市，51talk数据显示其在非一线城市表现突出。
   • 头条拟推出少儿英语品牌gogokid，与VIPKID等形成竞争。
   • 朴新教育赴美上市，计划募资3亿美元用于收购和平台建设。

5. 海外市场动态

   • 百度宣布陆奇离任COO，王海峰接任，AI战略持续推进。
   • 腾讯持续在海外拓展，预期《堡垒之夜》和《绝地求生》等游戏将带来收入增长。

关键信息

重点推荐个股

• 影视&院线：中国电影（文化自信龙头）、金逸影视（城市扩张）、光线传媒（《超时空同居》催化）、横店影视（三四线院线龙头）。
• 教育：百洋股份（IT设计培训龙头）、凯文教育、威创股份。
• 版权：视觉中国（收购500PX）、捷成股份（《霍去病》即将上线）。
• 游戏：完美世界（《烈火如歌》表现突出）、掌趣科技（《奇迹觉醒》流水超10亿）、世纪华通（《择天记》表现稳定）、三七互娱（《传奇霸业》、《凡人修仙传》）、顺网科技（海外类吃鸡游戏代理）。
• 营销：分众传媒（楼宇广告关注度提升）。

本周游戏数据

• 畅销榜：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《火影忍者》、《阴阳师》、《拳皇命运》。
• IOS免费榜：《绝地求生：刺激战场》、《第五人格》等表现优异。
• 页游市场：《太极崛起》（墨麟游戏）、《蓝月传奇》（恺英网络）、《传奇霸业》（三七互娱）等表现突出。

教育行业动态

• 51talk数据显示，非一线城市付费学员数量是城市的1.31倍，客单价首次超越一线城市。
• 头条拟推出gogokid，与VIPKID等竞争，模式为“预习+25分钟课程+复习”。

投资建议

• 影视：关注暑期档强片，建议关注中国电影、金逸影视、光线传媒等。
• 游戏：重点关注具备强研发能力和流量运营能力的公司，如完美世界、掌趣科技、世纪华通、三七互娱、顺网科技。
• 教育：长期看好政策利好，建议关注百洋股份、凯文教育、威创股份等。
• 版权与营销：关注视觉中国、捷成股份、分众传媒等。

估值与盈利预测

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场。

法律声明

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