20240129-国投安信期货-镍及不锈钢周报_供应扰动增多_低价效应仍需注意_9页_3mb

报告摘要

本周镍及不锈钢市场整体呈现低位整理态势，市场交投清淡，价格波动较小。沪镍指数上涨1.7%，收于130,400元，持仓量下降至17.8万手；不锈钢主力指数基本持平，收于14,140元，但持仓量增至25.1万手，显示市场参与者对不锈钢的持仓意愿较强。

市场表现：
- 沪镍低位反弹，但交投清淡，市场情绪偏谨慎。
- 不锈钢价格维持窄幅波动，持仓量增加可能反映低位买保盘的活跃。
- 现货市场中，金川镍升水3,400元，俄镍贴水50元，电积镍贴水千元，镍豆贴水3,000元以上，硫酸镍贴水6,000元以上，三元材料拖累现货价格。
- 纯镍库存创下年内新高，达1.97万吨；镍生铁库存也在增加，镍铁报价延续低位整理，最新报931元每镍点。
宏观环境：
- 美元反弹后持稳在高位，市场不确定性增强，地缘政治风险和再通胀预期对市场造成双重影响。
- 不锈钢内外需求均偏弱，12月进口量28.86万吨，出口量35.39万吨，全年进口量同比下降30.88%，出口量同比下降15.66%。
供应端变化：
- 必和必拓旗下Kambalda矿山与Ravensthorpe镍钴矿即将关闭，印尼镍矿审批延缓，导致供应端支撑增强。
- 镍矿港口库存维持在较高水平，显示供应端压力未减。
技术面分析：
- 沪镍横盘，短期维持低位整理。
- 不锈钢期货价格波动较小，但持仓量高，可能反映市场对价格走势的观望态度。

价格表现：
- LMES-镍3周收盘价16,555元，上涨3.21%。
- 沪镍主力周收盘价130,400元，上涨1.91%。
- 不锈钢主力周收盘价14,140元，微跌0.21%。
库存与持仓：
- 纯镍社会库存增至1.97万吨，保税区库存也处于高位。
- 不锈钢库存增加0.4万吨至75.7万吨，300系不锈钢库存维持在当周水平。
- 镍期货成交持仓比维持在相对低位，市场操作性较弱。
产量与进口：
- 国内硫酸镍产量维持稳定，不锈钢月度产量增速放缓。
- 镍矿进口主要来自印尼、菲律宾等国，镍铁进口量增加，显示供应端压力持续。
- 印尼MHP产量数据反映其对全球镍市场供应的影响力。
终端需求：
- 三元前驱体耗镍量维持高位，显示新能源汽车对镍的需求仍在支撑。
- 不锈钢下游采购在1月上旬基本完成，采购需求放缓。