20250124-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_矿端限制需求疲软_镍不锈钢宽幅调整_16页_1mb

镍不锈钢市场周报总结（20250124）

本报告由瑞达期货研究院发布，基于2025年1月24日数据，分析了镍和不锈钢市场的周度情况。主要内容包括周度回顾、行情展望、期现市场数据和产业链分析，策略建议为暂时观望。

周度回顾

本周沪镍主力合约大幅回落，不锈钢主力震荡下跌。宏观方面，美国总统特朗普的关税计划加剧了风险情绪，美元指数承压下跌。基本面显示，菲律宾雨季来袭，叠加印尼镍矿开采配额设定为约2亿吨，矿端供应扰动升温；国内冶炼产量高位运行，下游逢低采购导致库存累库放缓。不锈钢方面，镍铁价格弱势，钢厂排产持稳，下游需求进入淡季，库存去化表现不佳。

行情展望

镍价预计将宽幅调整，焦点在于宏观波动（如失业数据和特朗普政策）和矿端供应收紧。不锈钢市场同样预计震荡调整，长期看政策可能加码，但市场对高价接受度低，供需两弱局面持续。技术面上，镍和不锈钢持仓量变化明显，多空分歧导致价格区间震荡。

期现市场数据

本周基差整体下跌，显示现货与期货价差扩大。镍不锈钢比值和平稳，锡镍比值震荡。上期所和LME镍库存增长，但基差走势表明市场调整明显。图表显示供应端镍矿港口库存下降，电积镍生产亏损，需求端不锈钢出口增长但库存去库不足。

产业链分析

供应端，中国电解镍产量上升，净出口延续，印尼镍铁产能恢复增加供应压力。需求端，不锈钢产量稳定，但房地产业和家电行业暂未强劲复苏，汽车产业表现较好，机械行业企稳。库存方面，佛山和无锡不锈钢周度库存去库不佳，生产和需求均显疲软。

策略建议

操作上建议暂不进场，观望市场进一步变化。