20230403-宏源期货-镍与不锈钢周报_转产利润支撑镍价_不锈钢原料端持续下移_39页_1mb

镍与不锈钢周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月3日镍与不锈钢市场的供需、价格、库存及未来走势。整体来看，镍与不锈钢市场均面临供给充足、需求疲软的压力，短期内价格震荡，中长期则可能承压下行。

一、电解镍市场分析

主要观点

• 供给端：菲律宾雨季结束，镍矿发运恢复，价格松动；国内精炼镍产量维持高位，进口由盈转亏，窗口关闭，出口增加；镍铁库存高位，厂商资金回流压力大，镍生铁价格偏弱运行。
• 需求端：新能源汽车销售进入淡季，三元企业订单不佳；不锈钢需求未见明显改善；合金企业按需采购。
• 库存端：纯镍社会库存下降，保税区库存持平；整体库存处于历史低位，对价格形成支撑。
• 行情展望：短期镍价预计区间震荡，运行区间为167000-187000；中长期随着产能释放，重心可能下移。
• 策略建议：观望为主，如遇大幅反弹可轻仓布空。
• 风险提示：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期。

二、不锈钢市场分析

主要观点

• 基本面：不锈钢厂减产频传，数量增加；不锈钢需求仍不佳，现实需求不乐观。
• 成本端：镍生铁与高碳铬铁价格下降，成本持续下移，库存与资金回流压力大，预计成本仍有让渡空间。
• 库存端：总库存小幅去化，但300系库存消化困难，库存压力仍较大；国内不锈钢社会库存超过近几年同期水平。
• 行情展望：短期不锈钢价格预计震荡寻底，运行区间为14500-15500；中长期供需格局偏宽松，需关注市场变化。
• 策略建议：观望为主，待原料价格企稳后逢低轻仓布多。
• 风险提示：原材料价格下滑、下游需求超预期。

三、供需与价格动态

电解镍

• 上周沪镍周度下跌1.66%，伦镍上涨0.67%。
• 镍矿价格持续下移，到港量增加，港口库存仍处去库阶段。
• 镍生铁价格下降，负溢价扩大，部分铁厂亏损加剧，开工率较低。
• 电解镍进口亏损，窗口关闭；出口增加。
• 镍生铁库存高位，供需偏宽松，预计4月产量和进口量小幅增加，需求仍处低位。

不锈钢

• 上周不锈钢期货价格震荡下行，周度下跌3.54%，基差收扩。
• 不锈钢产量维持，但出口量下滑，进口量大幅减少。
• 200系利润收窄，300系与400系亏损扩大。
• 社会库存小幅去化，但整体仍偏高，库存压力大。
• 3月三元前驱体和材料产量环比上升，但终端需求仍不足，供需偏宽松。

四、市场展望与策略

镍市场

• 短期：受转产电积镍利润支撑，预计区间震荡。
• 中长期：随着产能落地，价格重心可能下移。

不锈钢市场

• 短期：成本端下移推动价格持续下行，预计震荡寻底。
• 中长期：供需双弱，需关注实际需求变化。

五、关键数据与图表

• 镍矿价格：菲律宾镍矿价格下降，0.9%红土镍矿持平，1.5%与1.8%红土镍矿分别下降2美元/湿吨和3美元/湿吨。
• 镍生铁价格：较上周下降65元/镍点，负溢价扩大。
• 电解镍进口盈亏：进口由盈转亏，窗口关闭。
• 不锈钢产量：1-2月不锈钢出口同比减少9.5%，进口减少52.1%。
• 不锈钢库存：社会库存小幅去化，但整体仍偏高；300系库存消化困难。
• 三元前驱体与材料产量：3月环比上升10%和7%，但同比下降。
• 镍矿供需：预计4月供需接近平衡。

六、风险提示

• 镍市场：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期。
• 不锈钢市场：原材料价格下滑、下游需求超预期。

七、免责声明

本报告基于公开资料分析，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权为宏源期货研究所所有，未经许可，不得复制、发布或修改。