20230605-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍现货紧张缓解_不锈钢趋势难成_39页_10mb

镍与不锈钢周报总结

电解镍分析

• 策略与区间：遇大幅反弹沽空，运行区间152000-175000元/吨
• 关键逻辑：供给端，菲律宾发运正常，镍矿价格下滑，港口库存由降转升，精炼镍产能爬坡，产量增加，俄镍提前到货；需求端，电池企业预期好转，不锈钢订单尚可但终端需求疲软，合金需求稳定；库存端，社会库存大幅增加，现货紧张缓解，提供支撑。短期内多空博弈加剧，预计宽幅震荡；中长期供给过剩格局未改，重心下移。
• 风险提示：美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放超预期

不锈钢分析

• 策略与区间：观望，运行区间14400-15500元/吨
• 关键逻辑：供给端，不锈钢厂排产回升；需求端，终端需求不佳，库存去化但压力存续，成本支撑稳定但难有趋势行情；预计短期无明显方向。
• 风险提示：下游需求超预期

其他关键点

• 行情回顾：上周沪镍周度跌2.89%，伦镍跌0.72%；不锈钢期货上周涨2.92%，基差收窄。
• 供给端：镍矿出口上升，库存累积；镍生铁和电解镍产量增加，进口盈亏微亏。
• 需求端：不锈钢需求不佳，新能源汽车产量升但不锈钢终端弱；硫酸镍需求增长弹性较好。
• 库存端：纯镍社会库存累库，保税区增加；不锈钢社会库存小幅去库，压力缓和但备库意愿不强。
• 整体展望：供给过剩可能加剧中期下行，短线震荡为主。