20250418-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_矿端上涨需求平淡_镍不锈钢震荡分化_16页_2mb

2025年4月18日沪镍不锈钢市场周报总结

核心内容概览

本周沪镍和不锈钢期货价格小幅回升，市场整体呈现震荡分化态势。宏观层面，美国关税政策反复、欧洲央行降息、美联储表态谨慎，导致市场情绪偏弱，美元指数弱势。基本面方面，印尼镍矿价格坚挺，国内库存下降，但印尼镍铁产能释放导致镍铁价格回落，不锈钢生产利润承压。整体来看，市场在成本支撑与需求疲软之间博弈，操作建议以观望为主。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 美国关税政策反复，市场谨慎观望。
• 欧洲央行降息至2022年底以来最低水平，美联储表态模糊，经济前景不确定性增加。
• 特朗普表示将与中国达成贸易协议，但未提供细节，市场情绪偏弱。

2. 基本面分析

• 镍矿供应：菲律宾供应低位回升，印尼限制镍矿开采配额，原料成本上升。
• 镍铁供应：印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，导致镍铁价格明显回落。
• 不锈钢供应：钢厂整体维持正常生产，但部分钢厂因环保检修可能减产。
• 需求端：
  • 不锈钢需求平淡，传统旺季表现不及预期，新增订单不足。
  • 新能源汽车需求继续爬升，但占比较小，影响有限。
  • 房地产业恢复缓慢，家电行业部分品类回暖，但整体表现分化。
  • 汽车产业表现较好，工程机械产量企稳改善。

3. 期现市场表现

• 沪镍：截至4月18日，收盘价为125600元/吨，较上周上涨4300元/吨。
• 不锈钢：截至4月18日，收盘价为12780元/吨，较上周上涨15元/吨。
• 基差：沪镍基差为1700元/吨，不锈钢基差为920元/吨，均有所上升。
• 比值：镍不锈钢比值为9.83，环比上涨0.33；锡镍比值为2.04，环比下跌0.08。
• 持仓变化：
  • 沪镍前20名净持仓为4815手，较上周增加7140手。
  • 不锈钢前20名净持仓为-10597手，较上周减少3131手。

4. 供应端动态

• 镍矿库存：全国主要港口镍矿库存下降2.61%，显示供应偏紧。
• 电积镍生产：电积镍生产利润增加5550元/吨，表明生产端有所改善。
• 镍库存：上期所镍库存下降262吨，LME镍库存下降556吨，显示库存持续减少。

5. 需求端动态

• 不锈钢产量：2025年3月不锈粗钢总产量为351.21万吨，环比增加11.66%；其中300系产量环比增加14.96%。
• 不锈钢库存：佛山不锈钢库存下降901吨，无锡不锈钢库存下降7598吨，显示去库进程缓慢。
• 不锈钢生产利润：截至4月18日，不锈钢生产利润为-517元/吨，环比下降15元/吨。
• 进出口数据：2025年2月不锈钢出口量大幅下降16.02万吨，净进口量同比下降7.82万吨。

关键信息汇总

1. 价格走势

2. 基差变化

3. 库存与产量

4. 需求端表现

• 房地产：1-3月房屋新开工面积同比下降24.4%，竣工面积同比下降14.3%，开发投资同比下降9.9%。
• 家电行业：
  • 空调产量同比增加9.34%；
  • 家用电冰箱产量同比下降5.54%；
  • 家用洗衣机产量同比增加18%；
  • 冷柜产量同比下降16.5%。
• 汽车产业：新能源汽车产量同比增加31.9%，销量同比增加22.1%。
• 工程机械：挖掘机产量同比增加12.4%，大中型拖拉机产量同比增加3.27%，小型拖拉机产量同比下降18.8%。

策略建议

• 沪镍：建议暂时观望，或轻仓短多。
• 不锈钢：建议暂时观望，关注后续下游库存消化情况。

风险提示

• 市场对宏观政策和经济数据的反应可能影响价格走势。
• 印尼镍矿供应政策及国内环保检修情况仍需持续关注。
• 不锈钢需求恢复不及预期，可能对价格形成压力。

附注

本报告由瑞达期货研究院发布，信息来源于公开可获得资料，不构成投资建议，仅供参考。