> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦镍与不锈钢产业链的近期动态，涵盖价格走势、库存变化、供需格局及市场预期等多个方面。报告指出，近期镍价受多种因素影响，维持震荡走势，同时不锈钢市场也呈现出一定的波动。以下是核心内容、主要观点和关键信息的总结。 ## 主要观点 ### 1. 镍价走势 - **利多因素**： - 菲律宾发生7.9级强震，可能引发海啸，阻碍镍矿发运，矿端供应存在不确定性。 - 印尼RKAB政策延续叠加外部供应扰动，预计6月精炼镍减产有望延续。 - **利空因素**： - 美联储年内加息预期持续，宏观压力压制有色板块整体表现。 - 下游消费疲弱，不锈钢钢厂观望情绪浓厚，库存消耗缓慢，新能源采买维持刚需状态。 - **交易咨询观点**： - 加息预期与高库存压力未改变，但原料端供应隐忧仍存，镍价预计维持震荡走势。 ### 2. 市场数据 - **镍期货价格**： - 沪镍主连：133980元/吨，周跌3.67%。 - 沪镍连一：133980元/吨，周跌3.26%。 - 沪镍连二：134400元/吨，周跌3.31%。 - 沪镍连三：134880元/吨，周跌3.31%。 - LME镍3M：17795美元/吨，周跌3.27%。 - **交易量与持仓**： - 成交量：222328手，周跌19.27%。 - 持仓量：128445手，周跌0.5%。 - 仓单数：93100吨，周涨7.56%。 - 主力合约基差：-3400元/吨，周涨20.75%。 - **不锈钢期货价格**： - 不锈钢主连：14425元/吨，周跌2%。 - 不锈钢连一：14425元/吨，周跌1.27%。 - 不锈钢连二：14530元/吨，周跌1.36%。 - 不锈钢连三：14550元/吨，周跌1.36%。 - **不锈钢交易数据**： - 成交量：133374手，周跌15.98%。 - 持仓量：93993手，周跌11.41%。 - 仓单数：93539吨，周涨11.03%。 - 主力合约基差：1245元/吨，周涨17.45%。 ### 3. 现货价格 - **镍现货平均价**： - 镍豆：134450元/吨，周跌0.63%。 - 1#进口镍：134050元/吨，周跌0.59%。 - 1#电解镍：134900元/吨，周跌0.55%。 - 电积镍：134350元/吨，周跌0.63%。 - **国内社会库存**： - 最新值：120459吨，周涨3550吨。 - **LME镍库存**： - 最新值：274152吨，周跌558吨。 - **不锈钢社会库存**： - 最新值：932.9吨，周跌7.5吨。 - **镍生铁库存**： - 最新值：29346吨，周跌879吨。 ### 4. 一级镍供给与库存 - **中国精炼镍月度产量**： - 季节性波动明显，2026年11月产量预计为21.0万吨。 - **中国原生镍月度总供应**： - 含进口季节性，2026年11月供应预计为21.5万吨。 - **印尼镍生铁月度产量**： - 季节性波动，2026年11月产量预计为135,000吨。 ### 5. 下游硫酸镍 - **电池级硫酸镍平均价**： - 2026年3月：33,500元/吨，较前月上涨500元/吨。 - **电池级硫酸镍溢价**： - 较一级镍（板）溢价：2026年3月为-5,000元/吨，较前月下降5,000元/吨。 - **镍豆生产硫酸镍利润率**： - 季节性波动，2026年3月利润率预计为-12%。 - **中国外采硫酸镍生产电积镍利润**： - 2026年3月利润为0%，较前月下降5%。 - **三元前驱体月度产能**： - 季节性增长，2026年3月产能预计为180,000吨。 ## 关键信息汇总 ### 1. 供应端 - **镍矿供应**： - 菲律宾地震可能影响镍矿发运，增加供应不确定性。 - 印尼RKAB政策延续，预计6月精炼镍减产。 - **一级镍供应**： - 中国精炼镍产量季节性波动，2026年11月预计为21.0万吨。 - 中国原生镍总供应含进口，2026年11月预计为21.5万吨。 - **镍生铁供应**： - 印尼镍生铁产量季节性增长，2026年11月预计为135,000吨。 ### 2. 库存变化 - **国内社会库存**： - 镍板+镍豆库存季节性波动，2026年3月库存为120459吨，周涨3550吨。 - **LME镍库存**： - 2026年3月库存为274152吨，周跌558吨。 - **不锈钢社会库存**： - 2026年3月库存为932.9吨，周跌7.5吨。 - **镍生铁库存**： - 2026年3月库存为29346吨，周跌879吨。 ### 3. 需求端 - **不锈钢需求**： - 中国不锈钢月度产量季节性波动，2026年3月产量预计为335万吨。 - 不锈钢钢厂观望情绪浓厚，库存消耗缓慢。 - **硫酸镍需求**： - 电池级硫酸镍价格稳步上升，2026年3月均价为33,500元/吨。 - 硫酸镍利润季节性波动，2026年3月利润为0%。 ### 4. 市场预期 - 镍价预计维持震荡走势，受加息预期和高库存压力影响。 - 不锈钢市场受需求疲软和库存压力压制，价格走势偏弱。 - 供应端存在不确定性，但需求端尚未出现明显改善信号。 ## 总结 综上所述，镍与不锈钢产业链整体呈现震荡格局，供应端受菲律宾地震和印尼政策影响，存在不确定性。需求端受宏观压力和下游消费疲弱影响，表现较为低迷。市场参与者需密切关注供应变化及政策动向，同时警惕宏观因素对价格走势的影响。