20191210-世纪证券-半导体行业点评报告：高通发布全新5G平台，换机周期到来_10页_768kb

电子制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年高通发布的新一代骁龙5G移动平台对半导体行业及消费电子市场的影响，并探讨了5G换机周期的前景以及智能穿戴设备的发展趋势。同时，报告也列出了相关投资风险提示。

主要观点

1. 高通发布全新骁龙5G移动平台

• 发布背景：高通于2019年12月4日在第四届骁龙技术峰会上发布了新一代骁龙5G移动平台，包括旗舰级骁龙865和主流级骁龙765/765G。
• 平台特性：
  • 支持全通信模式（2G/3G/4G/5G）。
  • 提供Sub-6GHz和毫米波双频段支持。
  • 下载速度最高可达3.7Gbps。
  • 集成AI引擎，提升AI计算能力。
• 基带方案：
  • 骁龙865外挂X55 5G基带。
  • 骁龙765/765G集成X52 5G基带。
• 国产厂商合作：高通在2020年将与多家中国手机厂商合作，包括黑鲨、酷派、iQOO、联想、魅族、努比亚红魔、一加、Realme、Redmi、坚果、TCL、vivo、闻泰、中兴、8848等。

2. 对标华为麒麟系列

• 发布时间：高通发布晚于华为麒麟990系列三个月。
• 架构优势：采用ARM最新Cortex-A77架构，性能较华为Cortex-A76提升约20%。
• 基带设计：麒麟990采用一体化集成设计，而骁龙865采用外挂基带，功耗相对更高。
• 性能对比：
  • 骁龙865 Sub-6GHz下行速率：2.3Gbps。
  • 麒麟990 Sub-6GHz下行速率：3.2Gbps。
  • 天玑1000 Sub-6GHz下行速率：4.7Gbps。

3. 5G换机周期到来

• 市场预测：
  • 2019年5G手机出货量预计为670万台，4G手机占有率仍高达95%以上。
  • 预计2023年5G手机年出货量将超过4亿台，渗透率将超25%。
  • 2020年5G正式商用后，智能手机市场增速有望回到3%左右。
• 厂商动态：
  • 三星率先推出Galaxy S10 5G手机，上半年在韩国销售超100万台。
  • 华为、三星等厂商陆续推出折叠屏5G手机，推动市场热度上升。

4. 智能穿戴设备发展迅速

• TWS市场：
  • AirPods的热销引爆TWS市场，2018年Q4出货量占市场60%，全年达3500万台。
  • 2019年Q2，TWS耳机在中国耳机市场占比达66%。
• VR/AR市场：
  • VR对时延要求较高，5G的高带宽、低时延特性使其无线化成为可能。
  • 2018年中国VR设备出货量为120万台，其中VR头显占116.8万台。
  • 艾瑞咨询预测未来五年VR市场年复合增长率将超80%，2021年中国有望成为全球最大VR市场，市场规模达790.2亿元。

关键信息

风险提示

1. 5G发展不及预期：2019年为5G商用元年，NSA架构为主，相关产品和应用仍处于研发阶段，存在发展不及预期的风险。
2. 中美贸易摩擦升级：高端芯片、设计软件及相关材料设备可能受贸易摩擦影响。
3. 下游需求不及预期：消费电子、通信、汽车电子等下游需求若放缓，将影响半导体行业发展速度。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

重要声明

• 本报告由世纪证券有限责任公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开合规数据，分析逻辑独立、客观，不构成对具体证券的买卖建议。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。