20170904-渤海证券-非银行业周报：券商中报业绩好于预期，看好券商龙头的投资机会_21页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由渤海证券研究所发布的2017年9月4日的非银行业周报，内容涵盖证券、保险、多元金融等行业动态、市场表现回顾、行业数据及风险提示等。报告由分析师张继袖、任宪功撰写，助理分析师洪程程参与。报告指出券商中报业绩好于预期，看好券商龙头的投资机会。

主要观点

市场表现：上周申万非银指数上涨3.89%，跑赢大盘2.82%。证券板块涨幅最大，保险板块涨幅最小。
行业要闻：
- 证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》。
- 证监会就修订《证券交易所管理办法》公开征求意见。
- 证监会与希腊资本市场委员会签署监管合作备忘录。
- 保监会公布2017年1-7月保险行业统计数据。
- 央行宣布金融机构不得新发行期限超过一年的同业存单。
重要公司公告：
- 国金证券拟公开发行总额不超过68亿元的可转换公司债券。
- 中国银河向银河金汇增资10亿元。
- 越秀金控获得证监会核准其控股子公司越秀租赁发行14亿元公司债。
本周观点：
- 8月A股日均成交额环比上涨3.29%，两融余额环比上涨5.03%。
- 证券业协会发布2017年上半年行业数据，129家券商合计营收1437亿元，净利润553亿元，同比分别下降8.5%和11.6%。
- 27家可比上市券商合计营收1208亿元，净利润402.22亿元，同比分别下降0.29%和7.76%。
- 上半年券商投资收益和利息净收入分别上涨49.43%和17.09%，但承销与保荐业务收入下降29.83%，财顾业务收入下降27.37%。
- 券商资管规模增长，但部分资管计划规模下降。
重点品种推荐：
- 建议关注华泰证券（601688.SH），因其互联网经纪业务转型财富管理较为彻底，投行产业链服务能力强，AssetMark并表加速平衡公司收入结构。
- 建议关注兴业证券（601377.SH）和国元证券（000728.SZ），因其员工持股计划推动市场化改革，投行业务表现亮眼。

关键信息

证券行业

上半年，券商合计实现营收1437亿元，净利润553亿元，同比分别下降8.5%和11.6%。
27家可比上市券商合计营收1208亿元，净利润402.22亿元，同比分别下降0.29%和7.76%。
上半年券商投资收益和利息净收入分别上涨49.43%和17.09%，但承销与保荐业务收入下降29.83%，财顾业务收入下降27.37%。
券商资管共发行产品数量3652只，资产净值合计约2.40万亿元。
上市券商的业绩好于行业平均，部分券商的投资收益和海外业务成为营收亮点。

保险行业

2017年前七个月行业共实现原保险保费收入2.53万亿元，同比增长21.30%。
产险业务原保险保费收入5629.27亿元，同比增长13.06%；寿险业务原保险保费收入16221.46亿元，同比增长28.12%。
资金运用余额144264.58亿元，较年初增长7.73%。
上市险企中，中国平安原保险保费收入同比增速最大，为32.20%；新华保险同比下降12.10%。

多元金融行业

上半年多元金融板块表现不一，部分公司如海德股份、越秀金控涨幅较大。
公司如宝德股份、渤海金控、浙江东方等也实现了不同程度的增长。

风险提示

市场低迷可能导致券商业绩下滑。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

联系方式

渤海证券研究所：
- 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615。
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192。
研究所成员：
- 张继袖（副所长，金融行业研究&研究所主持工作）
- 任宪功（部门经理，医药行业研究）
- 洪程程（助理分析师，证券行业研究）