20170731-渤海证券-非银行业周报_继续看好估值处底部券商龙头的投资机会_19页_1mb

报告摘要

本报告为2017年7月31日发布的非银行业周报，由渤海证券股份有限公司发布，分析了证券、保险及多元金融行业的市场表现、行业动态、公司公告以及行业数据，并对相关投资机会进行了点评。报告指出当前证券行业估值处于历史底部，具备较强的投资价值，建议关注大型券商和事件驱动型中小型券商。

证券行业估值低，向上空间大：当前证券行业市盈率（TTM）为23.28倍，接近历史底部，尤其是大型券商的PB（市净率）处于历史低位，具备投资潜力。
投资主线建议：
1. 风控好、估值低、专业能力强的大型券商，如华泰证券，建议增持。
2. 弹性大、事件驱动型的中小型券商，如兴业证券和国元证券，建议关注。
市场表现：
上周申万非银指数下跌0.72%，跑输大盘1.19%。各子板块全面下跌，其中保险板块跌幅最大（0.75%），多元金融板块跌幅最小（0.57%）。
行业政策：
多项政策出台，包括证监会推进IPO常态化、银监会与民政局联合印发《慈善信托管理办法》、央行加强互联网金融监管、保监会完善保险资产负债管理监管制度等，为行业提供了新的发展方向和监管框架。

上周上证综指上涨0.47%，沪深300下跌0.48%，申万非银指数下跌0.72%。
证券板块中，涨幅前三的券商为第一创业（4.88%）、西南证券（3.64%）、东北证券（2.63%）；跌幅前三的券商为方正证券（-3.38%）、国投安信（-2.59%）、国泰君安（-1.93%）。
保险板块中，中国平安跌幅最小（-0.13%），而新华保险跌幅最大（-1.45%）。
多元金融板块中，绿庭投资、东方财富、浙江东方涨幅较大，分别为4.69%、4.62%、2.64%；而越秀金控、辽宁成大、陕国投A跌幅较大。

证券行业：
- 2017年上半年，30家上市券商累计实现营业收入1226亿元，同比下降4.38%；累计实现净利润434亿元，同比下降9.67%。
- 预计2017年全年行业营收3320亿元，同比上涨1.23%；净利润1262亿元，同比上涨2.24%。
- 华泰证券、山西证券、东方证券、长江证券、兴业证券以及国元证券净利润预计呈现正增长。
保险行业：
- 2017年前五个月，行业原保险保费收入20291.80亿元，同比增长25.88%。
- 产险业务保费收入同比增长11.65%，寿险业务保费收入同比增长32.65%。
- 资金运用余额较年初增长6.36%，其中银行存款、债券、股票及证券投资基金占比分别为16.43%、33.92%、12.75%、36.9%。
信托行业：
- 截至2017年一季度末，信托资产规模达21.97万亿元，同比增长32.48%。
- 融资类、投资类、事务管理类信托规模分别为4.41万亿元、6.08万亿元、11.48万亿元，占比分别为20.07%、27.67%、52.26%。
- 信托行业经营收入和利润总额分别同比增长0.84%和11.11%，但环比出现明显下降。

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。