20220420-东北证券-捷捷微电-300623.SZ-行业高景气_国产替代加速_助力业绩大增_4页_709kb

捷捷微电（300623）公司点评报告总结

核心内容

捷捷微电（300623）在2021年实现了显著的业绩增长，全年营收达17.7亿元，同比增长75.37%，归母净利5.0亿元，同比增长75.34%，扣非归母净利4.6亿元，同比增长85%。公司毛利率为47.7%，同比提升1个百分点，显示出良好的盈利能力。

主要观点

• 行业高景气与国产替代加速：2021年，公司受益于行业高景气和国产替代的加速趋势，推动了业绩的大幅增长。特别是2021年第四季度，营收和净利润均实现同比增长，其中扣非归母净利增长显著。
• 产品线多元化与技术突破：公司目前拥有MOS、晶闸管、防护器件三大业务板块，其中MOS作为新产品线，进展迅速，已实现沟槽MOS、分离栅MOS和超结MOS的覆盖。晶闸管业务在国内市场具有领先地位，防护器件则受益于国产替代的机遇。
• 未来增长预期：基于2021年业绩表现，公司盈利预测被上修，预计2022至2024年归母净利分别为6.4亿元、7.9亿元和9.6亿元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍，维持“买入”评级。
• 行业前景乐观：由于海外功率大厂提价，以及国内产能紧张、订单充沛，功率半导体行业仍处于高景气阶段。公司作为国内领军企业之一，有望在未来继续受益于这一趋势。

关键信息

财务表现

股票数据

估值指标

盈利能力

• 每股收益（元）：0.68（2021A）、0.87（2022E）、1.07（2023E）、1.30（2024E）
• 每股净资产（元）：4.44（2021A）、5.31（2022E）、6.37（2023E）、7.67（2024E）
• 净资产收益率（%）：15.20（2021A）、16.39（2022E）、16.73（2023E）、16.92（2024E）

风险提示

• 行业需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 客户进展不及预期

投资建议

公司作为国内功率半导体的领军企业之一，受益于行业高景气和国产替代加速，未来增长前景良好。分析师建议维持“买入”评级，认为公司有望在未来三年内实现持续增长。

分析师简介

• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，执业证书编号S0550522030001
• 王浩然：东北证券电子行业高级分析师，执业证书编号S0550522030002

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

总结

捷捷微电在2021年表现出强劲的业绩增长，主要得益于行业高景气和国产替代加速。公司产品线多元化，技术持续突破，未来增长潜力较大。分析师认为公司未来三年将持续受益于行业趋势，维持“买入”评级。同时，公司面临一定的风险，如行业需求不及预期、产能释放不及预期等，需持续关注。