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捷捷微电（300623.SZ）2022年04月20日总结

核心内容概述

捷捷微电在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润分别同比增长75.37%和75.34%，展现出强劲的增长势头。公司主要业务集中在功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产与销售，具备IDM（垂直整合）为主的完整产业链，并在MOSFET领域采用Fabless+封测的模式，未来增长潜力较大。公司还计划通过募集资金布局“车规级”功率半导体封测项目，以增强在汽车电子等高增长领域的竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年实现17.73亿元，同比增长75.37%。
• 净利润：2021年实现4.97亿元，同比增长75.34%。
• 每股收益：2021年为0.68元，同比增长显著。
• 增长预期：预计2022-2024年收入分别为24.91亿元、31.26亿元、39.07亿元，净利润分别为6.77亿元、8.21亿元、9.57亿元，业绩持续向好。

业务模式

• IDM业务体系：公司具备从芯片设计、制造到封装、测试、销售的完整产业链，技术实力强。
• Fabless+封测模式：MOSFET产品采用此模式，芯片委外流片，部分器件封测代工。
• 产品结构优化：MOSFET成为业绩新引擎，同比增长177.30%，新产品收入占比持续在20%以上。

募投项目

• 项目内容：拟募集119,500万元用于“车规级”功率半导体封测产业化项目。
• 产能目标：项目建成后，可实现年封装测试能力1,627.5kk，涵盖DFN、TOLL、LFPACK、WCSP等第四代封装技术。
• 技术优势：公司掌握先进的封装技术，对产品性能影响显著，有助于提升市场竞争力。

关键信息

财务数据

估值指标

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率将领先沪深300指数15%以上。
• 目标价：6个月目标价为27.95元，当前股价为22.69元。
• 风险提示：包括行业景气度不及预期、募投项目进展不及预期、市场开拓不及预期等。

未来展望

公司正通过优化产品结构和布局“车规级”功率半导体封测项目，积极应对未来市场需求。MOSFET作为增长最快的产品之一，预计将在未来几年持续带动业绩增长。公司具备较强的技术能力和市场竞争力，且财务指标稳健，盈利能力和估值水平均处于上升趋势，展现出良好的发展前景。